23个城市周交易报:政策面向好不变,成交持续回暖,回调构成买入良机

投资要点:

政策面向好趋势不变,为减缓行业投资增速可能出现的大幅下滑,政策预调微调将持续。1、央行表示将支持首套房贷利率优惠、给予开发普通性住房优质企业信贷支持、支持房地产信托基金的开闸及产品创新。2、土地出让金持续下滑、财政吃紧的背景下,地方政府放松调控的冲动不断增强。维持行业投资增速低点在二季度的判断,届时政策有望出现更为明显的松动。

2月以来成交持续快速回暖,目前已超过11年平均水平,行业步入去库存阶段。“政策微调支持刚需”+“开发商主动以价换量”促使压抑已久的需求释放,看房人气显著提升,大幅降价楼盘销售畅旺。经历了连续5周的环比回升后,高基数下上周23城市一手房成交量环比小幅回落5%,但仍较11年平均水平高16%。成交量超过11年平均水平的城市有14个,占六成以上,其中杭州、重庆、苏州、长沙、厦门、无锡6个城市已超过11年平均成交水平的四成以上。随着成交量的快速回升,9城市平均去化时间已大幅降至约15个月,接近去年同期水平,库存压力阶段性缓解。

维持2-5月份成交量环比持续上升、全年销售持续向好的判断。若3月周均成交维持在上周水平,保守测算3月成交量环比将增长20%以上。新推盘量持续增加将带动成交量环比继续保持增长,预计至少持续至5月份。行业上半年去库存,下半年随着供应量下降将步入恢复性发展阶段,全年销售持续向好。

我们跟踪的招地、环球、中南建设等公司,促销让利下1-3月初销售情况远好于11年同期水平,我们对它们今年的销售业绩增长信心足。招地、环球、中南建设1-3月初认购量分别为30、10、20亿元,分别占11年全年签售金额的1/7、近1/3和近1/4。

我们认为,行业最坏时期已过,预期持续向好。坚定看好全年行业的投资机会,每次的回调都是机会。继续强烈推荐“刚需+改善”销售业绩弹性大的“亿城、华发、招地、首开、滨江”以及受益销售回暖的中介服务商“世联”,推荐刚需占比大的“环球、保利、万科、北京城建、荣盛、中南建设”等及低估值的“世茂、金融街”等公司。

风险提示:欧债恶化带来中国经济恶化,调控政策时间长带来行业超预期调整等风险。