7月12日国务院常务会议点评:政策没有到底

点评:

政策仍未见底,房价合理回归将是本次调控的重要目标。房价自新国八条出台以来过快上涨的势头虽已遏制,但下跌的拐点仍未出现。部分城市房价上涨压力仍然较大,有的城市调控力度有所放松,中央此次会议再次向市场传递了房地产调控的坚决态度,调控政策仍未见底,房价合理回归将是本次调控的重要目标。房价不跌,政策难安。

限购城市或进一步增加,下半年销量增速下滑将是大概率事件。当前已限购城市楼市销售面积占全国的30%以上,销售金额占全国的近50%。事实证明,限购令是最直接、效果最明显的调控手段。新国八条后,一线城市成交量已显著下滑,目前楼市的成交量主要由二三线城市维系。房价上涨过快的二三线城市或出台限购令,由此一线城市下移的投资投机性需求将再次受到打压,同时二三线城市当地的投资投机性需求也将得到遏制。限购范围的扩大甚至可能将影响全国一半以上的销量,综合上半年房地产统计数据,我们认为2011年全国商品房销售面积增速可能放缓至5%以下。

保障房年内开工1000万套目标实现应无虞,三季度保障房建设进度仍将提速。保障房上半年新开工超过500万套,对比1~5月新开工340万套的数据,6月新开工超过160万套。考虑到北方1~3月难以施工的情况,上半年保障房开工进度实不算慢。而接下来有5个月的充足时间完成不到500万套的新开工任务,目标实现应无虞。年内建成400万套以上的目标也意味这三季度保障房建设进度仍将提速。

地产股反弹短期或将告一段落,建议逢低建仓,波段操作。(1)我们在中期策略中反复提醒投资者政策不要去提前“博政策”,而近期地产股的反弹逻辑之一就是政策短期到底和真空,当这一预期落空时,恐怕地产股的反弹行情将告一段落。(2)我们维持中期策略提出的“三季度看销量,四季度看政策”逻辑,在政策不放、限购扩大的情况下,三季度楼市能否放量可能是地产股反弹的催化剂,而高周转龙头灵活定价的跑量策略也会带来个股超预期增长和超跌反弹可能。(3)地产股估值仍在历史底部区域,下跌空间不大,建议投资者逢低参与,波段操作。标的为高周转、业绩高锁定的龙头保利、万科、招地、荣盛、滨江。此外建议关注保障房股城投控股(600649)。