地产行业周报:基本面拐点仍需等待

本周平安观点:三月截止目前成交走势符合预期,同比下滑环比改善。从近期我们对华东6城市的市场草根调研来看,基本验证了此前的判断,上半年价格调整的可能性较小,成交量的调整概率较大。因此在目前时点而言,我们仍维持行业基本面无拐点的判断,板块投资没有趋势性机会,但较低的估值下配合板块间的资金博弈将有阶段性的相对收益,以及部分主题投资机会。推荐华夏幸福、荣盛发展、万科A。

本周成交:成交环比持平:本周重点跟踪城市整体成交31406套,环比持平,同比降26%,高于2014全年周均值(26896套)13.3个百分点,低于2013年周均值(38054套)17.4个百分点。其中一线城市环比升8%,二线城市环比降4%,三线城市环比升11%。上门量环比略有回升。3月3日-3月9日上门量2.74万,环比上升5.4%,较前四周均值上升7.6%,高于2014年均值(2.26万)21.3个百分点。一手商品房3月日均成交:环比大幅回升,同比为负。3月重点城市日均成交套数环比2月上升43%,同比下降33%。其中一线城市环比升52%(同比降48%),二线城市环比升42%(同比降26%),三线城市环比升38%(同比降34%)。土地市场:成交环比大幅下降。本周华夏幸福8700万竞得镇江地块;鲁商置业2.82亿竞得泰安地块;新湖中宝2.23亿竞得沈阳地块;大名城11.6亿竞得兰州地块。20个主要城市住宅成交面积82万平方米,环比下降66.7%,较前四周均值下降44.8%,高于2013年周均值(172万平)52.5个百分点。

一周行业动态:事件:统计局公布2014年1-2月全国房地产开发和销售情况。平安观点:销售增速延续放缓态势,区域表现差异明显。2014年前2月全国商品房销售面积和销售额分别为1.05亿平米和7090亿元,同比分别下降0.1%和3.7%,较去年12月单月增速分别下降0.8和8.8个百分点,延续了去年9月以来的放缓趋势。分区域来看,区域间表现差异明显,中部区域销售面积同比增长15.1%,远好于东部、西部同比分别下滑6.0%和1.8%的表现。由于去年3月为成交小高峰,基数效应下预计销量同比增速难有较好表现。新开工增速低于预期,投资增速小幅下滑。2014年前2月全国房地产新开工面积1.67亿平米,同比下降27.4%,较去年全年13.5%的增速下滑明显。我们判断同比下降一方面源于去年高基数,另外由于去年年末新开工持续超预期提前消耗了部分开工量。考虑到去年下半年土地成交大幅增长,预计上半年新开工同比降幅将逐步收窄。

1-2月房企土地投资热情未减,实现土地购置面积4062万平米,同比增长6.5%。

在销量增速持续放缓的背景下,房企在新开工和土地市场的迥异表现,反映出开发商间对未来市场判断仍存在差异。受土地购置面积和施工面积同比分别增长6.5%和16.3%影响,1-2月房地产投资额仍保持19.3%的同比增速,较去年全年增速仅下降0.5个百分点。

风险提示:价格快速上升带来调控有所加强的风险。