房地产行业:促进房地产市场平稳健康发展,重申“看好”评级

最高层正面表态:促进房地产市场平稳健康发展

查阅新一届领导人执政以来的历次政治局会议及其常务会议,“促进房地产市场平稳健康发展”是新一届领导人对于房地产业首次正面的表态,从客观上支持了房地产行业国民经济支柱地位。经济结构转型与升级离不开稳增长,稳增长是基础,宏观经济的稳增长离不开房地产,房地产是主力。面对宏观经济下滑的现状,我们认为房地产调控的政策底已成,年内紧缩性调控政策出台的几率极低。

行业发展长效机制:期待市场化改革释放的红利

上半年“新国五条”及其细则对于房地产调控上的效果相对有限,以及过往房价“越调越高”的现状,表明以行政化干预为核心的房地产调控手段其边际效力与效率在不断下降。结合新一届领导人“简政放权”、“改革开放”等市场化执政理念,使得我们有理由期待未来房地产调控上新型的市场化改革来替代过往的“一刀切”式的行政化干预。建立在市场化改革之上的房地产行业长效发展机制,有望给房地产行业带来制度改革的红利。

新型城镇化,开创房地产行业未来20年发展空间

新一届领导人不止一次地强调以人为核心的新型城镇化是中国未来内需释放的核心,未来经济发展的核心。我们认为,新型城镇化、消费升级以及房地产业三者构成了内需释放的铁三角,新型城镇化带来人口聚集,房地产业配套人口聚集,人口聚集实现消费升级,最终促进以内需为核心的经济发展。2012年末全国城镇化率约52.6%,未来还有20个百分点以上的空间,伴随而行的房地产业亦有20年的发展空间。

重申房地产行业“看好”投资评级

我们重申房地产行业“看好”投资评级,基于如下考量:(1)从短期看,行业的政策底、行业的估值底以及行业业绩的高保障率;从中期看,房地产行业市场化改革的制度红利释放值得期待;(3)从长期看,以人为核心的新型城镇化,开创房地产行业未来20年的发展空间。我们建议关注全国化布局的荣盛发展、金地集团;区域龙头的金科股份、冠城大通、滨江集团、福星股份。