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万科A2011年9月销售数据点评:迫近千亿大关,维持推荐评级

来源：国信证券

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作者：方焱，区瑞明，黄道立 2011-10-11 00:00:00

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财务稳、估值低、成长性好,维持推荐公司2011年上半年期末财报显示:净负债率、扣除预收款后的资产负债率分别为21%和37%,居较低水平,且比2010年末均有下降;短期偿债能力保障倍数1.76,货币资金超400亿,稳健的财务状况为公司把握土地市场可能出现的机会创造了良好的条件。业绩成长确定,上半年期末已售未结面积1022万平、1187亿元,再创纪录,为全年业绩增长打下了坚实基础。股权激励有利于推动业绩释放,预计11-13年EPS分别为0.90(7.8x)、1.22(5.7x) 及1.5元(4.7x), RNAV12元/股,P/NAV0.58倍。

风险

政策超调导致四季度销售大幅下挫。

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