“双轮驱动”,开发为主。房地产开发占公司主营收入的绝大部分。未来公司仍将以房地产开发为主业,并充分挖掘物业经营的潜力。
宝安旧城改造项目收入有待确认。公司09年转让了宝安旧城改造项目股权,目前,仍有部分尾款公司尚未收到。若公司在年内收到全部尾款,则公司可确认此项收入。此项目约产生利润1.236亿元,净利润0.927亿元,增厚每股收益0.387元。
笋岗仓库改造细则未定,资源储备有增值预期。在公司持有性物业中,笋岗仓库具有强烈的升值预期。目前具体规划尚未确定。如相关规划细则顺利出台,该地块有望打造为集“仓储、物流、办公、商业及配套公寓”于一体的综合性项目,资产价值有望大幅提升。
开工指标暂无调整,销售指标或有调整。目前,公司的开竣工计划暂无调整,销售计划有所调整。其中,成都26号地将在本月开盘,中环墅项目主要是尾盘在售。
多重题材下,实质利好有限。 公司集多重题材于一身。除笋岗仓库存在升值预期之外,公司还具有迪斯尼概念、资产注入、特区二合一等题材,但实质利好有限。
盈利预测和投资建议。公司2009年的每股收益为1.11元。若宝安项目今年确认收入,预计2010-2011年每股收益分别为1.82元和2.31元。估值合理。给与“推荐”评级。
风险提示。政策调控导致房地产市场深度低迷的风险。
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