英国地产股40年经验表明,流动性的明显持续好转是地产股大概率取得超额收益的决定因素。
英国经验表明,流动性变化影响购房需求并进而影响房地产市场的量价。房价表现往往滞后于地产股的表现。成交量则受到供给量和需求量的共同影响,变化方向和房价不完全一致。
中国数据显示,流动性变化对地产股和房地产市场影响的规律在中国同样存在。
2012年在流动性紧张程度缓解但始终偏紧的情景下,推荐标的主要限于龙头公司。
2012年在流动性出现阶段性明显改善的情景下,提出三条选股思路。1、业绩锁定性强+可售资源充裕+追求快速周转的公司:保利地产、金地集团、 万科、招商地产、荣盛发展。2、受益于一二线城市购房需求好转的公司:金融街、亿城股份、华业地产、首开股份、北京城建,其主要利润来源于一二线城市。在流动性改善过程中一二线城市可能受益更多。3、土地成本低,储备含金量高的公司:世茂股份、新湖中宝、泛海建设,可能在板块上涨时跟涨。 2012年在流动性仍然非常紧张的情景下,地产股没有机会。
维持板块同步大市-A评级。
风险提示:欧债危机继续发酵,严重拖累中国经济,房地产市场及地产股信心崩溃。
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