房地产行业1月策略:成长确定,估值修复继续

政策多数已落地,房产税传闻严厉程度低于市场预期

“二次调控”之后,政策靴子已大部分落地。而传闻即将开征的重庆房产税,从细则上来看,征收范围较为狭窄,各方面的规定也略显宽松,因此我们认为,传闻的严厉程度低于市场前期的预期,实际影响小。

调控政策效果初显

全国及重点城市房价表现平稳,各区域房价同比增速均持续回落,前期市场较热的一线城市,房价过快上涨的势头也得到有效遏制;土地购臵面积同比增速维持高位运行,未来全行业供不应求状况有望得到改善。

经济建设仍需依仗商品房市场的稳定发展

中国近10年来依靠投资拉动的经济增长模式不会也不可能在一夜之间完成转型,土地财政格局短期也难改变,同时保障性住房和全国水利设施的建设需要依仗商品房市场的稳定发展。因此,若个别政策的持续执行出现伤及经济增长、危及市场稳定的迹象,政策便有阶段性、局部放松的可能。

销售持续超预期,地产公司业绩增长有保障

12月份各地销量的再度超预期表现,又一次巩固了上市公司的基本面。目前已有数家上市公司已发出业绩预增公告,增幅在40%-144%之间不等,我们预计,房地产板块上市公司业绩预增的喜讯仍将接踵而至,今年销售业绩较好的全国龙头及区域龙头公司全年业绩甚至有超预期可能。

维持行业谨慎推荐评级,看好龙头地产股

地产股业绩增长确定,即使给予等同于去年最差的偏保守的10倍低估值水平,随着业绩的增长,股价也有30%左右的修复空间。因此我们建议现阶段逢低买入,参与股价修复。投资把握两条主线:①估值低、财务稳健、业绩锁定性好的全国和区域龙头,如“保招万金”、华业地产、首开股份、亿城股份、嘉凯城等;②地产+X品种,如福星股份、中天城投、华侨城等。