房地产行业事件点评报告:国家统计局公布2010年1-5月全国房地产市场运行情况

土地购置费助推房地产投资环比反弹。5月房地产开发投资为3983亿元,环比上升了19.25%,较4月份出现了明显的反弹。我们认为其中的原因在于,一是保障房的陆续开工建设,二是5月当月土地购置费的大幅增长(同比158.84%,环比43.82%)的推动,即土地购置费环比4月增加310.53亿元,对房地产开发投资环比上涨贡献率为48.29%,即9.3个百分点。

供求缓和,销售初现“价量齐跌”。在“国十条”以及相关细则的作用下,不合理的住房需求得到了遏制,使得前期商品房供不应求的状况得到了一定程度的缓解,数据显示5月份的销售竣工比为1.63,环比4月下降了21.02%。同期,商品房销售初现“价量齐跌”的局面,其中5月商品房销售面积为6777万平方米,环比下降了15.82%,商品房销售均价为4921元/平方米,同比上涨1.8%,环比下降了10.56%,显示了调控政策遏制房价过快上涨的效果。

房地产开发资金同比增速继续回落。1-5月房地产开发资金合计为27288亿元,同比增长57.2%,增速较1-4月下降了2.7个百分点,其中5月房地产开发资金合计5685亿元,同比增速较4月下降了7.8个百分点。尽管国内贷款(13.67%)、自筹资金(12.12%)和个人按揭贷款(3.54%)环比4月继续增长,但从“房地产开发资金/房地产开发投资”指标看,5月的数值为1.4,环比4月下降了11.04%,表明行业资金链在趋势的事实。

行业景气度短期回落趋势基本确立。5月国房景气指数为105.07,继续环比下降,降幅为0.59。我们认为,在“政策调控”与“成交萎缩”的双重作用下,房地产行业景气度短期内回落的趋势基本确立。

维持行业“中性”投资评级。我们认为,短期内出现房地产改变行业发展趋势的事件(如调控政策明朗化、商品房成交量放大等)可能性不大,因此,我们继续维持行业“中性”的投资评级。