房地产行业周报:周住宅成交维持高位,关注沪港通投资机会

新政刺激下成交回暖非常明显,继续看好地产股。9.30新政以来,我们认为新政必将对销量产生有效刺激。近期我们的草根调研及官方的成交数据验证了这一逻辑。首套房认定资格的放松直接提升购买力,楼市的成交水平将上一个台阶,本轮调整周期会比预期的要短。

10月地产投资下滑速度趋缓,土地、销售、开工数据均触底回升。10月房地产投资仍延续今年以来的持续下行趋势,较上月12.5%下降至12.4%,但降幅有所收窄。三季度以来放松政策效果逐渐在10月体现,虽然目前新开工增速持续处在负增长区,但呈明显的触底回升趋势,预计未来投资增速仍将呈继续筑底的过程,但下行速度在放缓。

上海出台普通住房认定新政,放松幅度大,预计对成交有明显促进作用升。1)根据易居测算,上海普通住房保有量占比大幅提升21个百分点至77%,影响显著;2)普通住房认定一方面能够享受9.30政策的首套房认定放松政策,另一方面将明显降低一、二手房的成交税费成本。3)我们认为房地产放松政策效果将在未来逐渐体现,商品住宅整体成交回升是大概率事件。

策略:维持行业“跑赢大市”的投资评级。我们预计一线城市在2015年1季度左右完成调整,全国要到2015年3季度左右。行业未来趋势上升,估值在底部,继续建议买入。推荐龙头和国企改革、沪港通题材股。龙头推荐万科企业、中海外。国企改革、沪港通推荐金隅股份、方兴地产。

截至17/11一周房地产股份表现。我们筛选了84个房地产股份,以监察房地产行业的表现。截至17/11一周,84个股份平均上涨1.2%,高于大市的0.9%涨幅。内房股平均涨1.1%,香港房地产上升1.4%,REIT板块则平均上涨1.7%。详见本报告最后两页“安信国际房地产组合股份表现及估值”,而下表列出一周及一个月表现最佳及最差的房地产股份。