房地产行业2011年度投资策略:政策从紧,把握阶段性投资机会

行业要素:量缩价滞政策从紧。预计在未来的3 个月以内,房地产成交量仍将有所萎缩。而在政策观望期及楼市成交淡季,价格仍将相对坚挺,下跌的概率和幅度都较小。到明年三四月份的小阳春,积蓄的需求或将释放,房地产成交量将出现波动,而在偏紧的政策环境下,价格或有松动,但降幅不会太大。

外部因素:可抑制,却不能消除。在当前的经济环境下, 无论是人民币升值、通货膨胀,还是充裕的流动性,保值增值是人们最需要做的选择。在这样一个资产配置过程中,对房产的需求刺激是非常大的。尽管有关部门已经出台了一系列措施,这些措施会对外部因素刺激带来的房产需求产生一定的抑制作用,但绝不能消除。

行业展望:仍有潜力有机会。人口红利窗口仍然向我们开启,城镇化的道路仍然漫长,区域经济发展的不均衡仍难消弥,资产配置品种的缺乏仍是现实,房地产仍然有巨大的发展潜力。如何有效平滑波动实现行业的平稳健康发展,这才是我们需要考虑的重点。

投资策略。政策压制及其带来的销售下滑是行业的短期不利因素。

短期有利因素包括人民币升值、通胀预期、流动性泛滥热钱涌入等带来的资产配置及投机需求。两方面因素的共同作用下,行业难有出色的表现,但也不至于过于清淡,给与行业“中性”评级,可把握阶段性投资机会。我们的投资策略遵循以下三条主线:行业龙头。

政策调控将加速行业的兼并重组,行业集中度提升,强者恒强,正是行业龙头扩张的良机。推荐万科、招商地产。区域龙头。区域龙头长期深耕区域市场,在当地具有相当的品牌影响力,推荐福星股份、滨江集团。商业地产。商业地产的投资价值来自于两个方面。

一是在行业调整期,商业地产有望实现价值重估;二是在资金寻求投资渠道的时候,商业地产高于住宅的投资收益率受到市场关注,商业地产的投资价值凸现。重点推荐世茂股份和阳光股份。

风险提示:资金风险;政策风险。