荣盛发展1季报点评:高周转,业绩弹性大

事件:公司发布了2013年1季报。2013年1季度,公司实现营业收入23.72亿元,同比增长30.76%;实现归属于上市公司股东的净利润2.98亿元,同比增长33.45%;基本每股收益0.16元,加权平均净资产收益率3.57%。

投资要点

业绩平稳增长。报告期内,公司实现营业收入23.72亿元,同比增长30.76%,增速较去年同期提高了13.12个百分点;公司业绩连续多年平稳增长。

筹资能力强。扣除预收帐款后的负债率为43.06%,较年初回落了1.55个百分点。筹资活动产生的现金流量净额12.68亿元,较上年同期增加了11.93亿元;短期偿债能力方面,公司短期债务比率100.69%。整体来看,公司财务稳健,短期资金基本能覆盖债务,且筹资能力较强。

拿地积极,周转快。截止1季度末,公司预收款项达146.33亿元,同比增长53.34%。公司周转迅速,销售情况良好。1季度,公司销售商品、提供劳务收到的现金39.27亿元,同比增长87.45%;在拿地方面,公司仍然保持积极的态度。1季度,公司购买商品、接受劳务支付的现金49.12亿元,同比增长107.96%。

估值与预测。公司2012年实现每股收益1.14元。我们预测公司2013年至2014年的每股收益分别为1.51元和1.98元,4月19日收盘价为15.82元,对应公司2012-2014年的市盈率分别为13.84倍、10.48倍和7.98倍。鉴于公司较好的成长性,给与“推荐”评级。

风险提示.政策调控超预期的风险;销售受阻的风险