首开股份:受推盘影响,一季度销售下滑

一季度业绩预告,净利润大幅增长:首开股份发布今年第一季度业绩预告,第一季度公司经营业绩与上年同期相比将有较大幅度增长,将增加250%至300%。预计一季度将实现净利润2.48亿元至2.84亿元,EPS为0.11元至0.13元。业绩大幅增长的主要原因是公司结算收入同比大幅增加所致。

受推盘影响,一季度销售业绩有所下降:首开股份发布3月销售情况,3月份公司实现签约面积5.3万平方米,同比下降83.3%,实现签约金额7.26亿元,同比下降81.4%。

至此,一季度公司累计实现签约面积21.8万平方米,签约金额28.2亿元,分别比2013年同期下降58.6%和61.4%,同比增速较前两个月大幅下降36.8和19.4个百分点。我们统计的46个城市1季度商品住宅销售面积同比下降18.8%,其中3月单月同比下降29%,公司一季度和3月份实现的销售面积增速明显低于行业。我们认为一季度公司销售业绩下降的主要原因受公司推盘较少所致。

公司一季度拿地进度明显减速:3月份公司未新增土地储备,整个一季度拿地进度相对去年同、环比均明显减速。一季度公司以股权收购形式获得土地2宗,去年一季度和四季度分别获得土地5宗和7宗。今年一季度新增土地分别位于杭州和海口,合计新增建筑面积37.6万平方米,同环比分别下降29%和34.4%,其中权益建筑面积33.3万平方米,支付股权收购价款共计8.2亿元。

投资建议:维持“买入-A”评级,公司已经进入廊坊区域深度参与廊坊与北京的建设,广阳大型园区项目值得持续关注。公司计划以每股5.93元募资40亿,目前股价低于增发价,公司每股净资产6.22元。预计2014-2015年每股收益分别为0.99和1.23元,目标价6.05元。

风险提示:销售增速下降超预期、信贷政策大幅收紧等。