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房地产板块半年报点评:利润率将进一步回落,资金优势促强者恒强

来源：中银国际证券

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作者：田世欣 2012-09-13 00:00:00

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我们将地产开发商按市值分为一、二、三线公司,对分类公司的半年报财务数据和经营数据进行分析。上半年板块营收同比增长16%,净利润持平,利润率明显下滑,预计13年利润率将进一步下行。由于未来毛利空间被压缩,预售监管导致周转率亦难改善,开发商要获得高的股东回报需比拼费用管控能力和杠杆融资能力,而一线公司在这两方面的优势无可比拟。

因此我们建议板块操作仍以一线公司为主。

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