保利地产:销售喜人,增长无忧

1、公司业绩实现快速增长。上半年公司实现营业收入152亿元,同比增长35.1%;实现净利润28亿元,同比增长71.7%;实现基本每股收益0.47元,公司加权平均净资产收益率9.13%,同比增加2.82个百分点。房地产业务结算毛利率40.7%,较2010年度提升了7.5个百分点,主要由于广州保利中环广场和北京保利西山林语等结算项目毛利率较高。

2、公司销售情况喜人。上半年公司实现签约销售金额395亿元,实现签约销售面积341万平方米,同比分别增长81.4%和27.6%。6月份,公司实现签约销售金额114亿元,单月销售金额首次突破100亿元。报告期内,公司的市场占有率较2010年提升0.25个百分点,达到1.6%;24个有项目销售的城市中有16个销售业绩进入当地市场前三名。

3、公司开发建设情况良好。报告期内公司新增项目建筑面积456万平方米,新进郑州、合肥、宁波、德阳、通化等5个城市,实现新开工773万平方米,在建面积2161万平方米。截至报告期末,公司已进入城市38个,共有在建拟建项目148个,占地面积3203万平方米,容积率建筑面积5808万平方米。

4、维持“买入”评级。报告期末公司预收款项687.92亿元,占2011年预测收入的153.58%,业绩锁定性较强。维持公司2011年至2013年的每股收益1.03元、1.29元和1.7元的预测,动态PE 分别为11、8.79和6.64倍,维持“买入”评级。