房地产行业5月策略:形势仍有利于继续“做多”

前期走势完全符合我们判断

我们在判断地产板块整体方向时所坚持的“楼市政策市导致股市逆周期机会”的逻辑在前期已得到充分验证:销售数据好,投资地产股不见得有好的收益(如3月份), 销售不好,反而收益可观(2月、4月),事实上09年下半年以来莫不如此。运用这一逻辑,我们在去年10月中建议超配、在2月初发出了《播种春耕行情》的呐喊、在3月初市场一片欢腾时又及时给出了《择机收割,静待新的催化剂》的忠告、在3月底糟糕经济数据浮出水面后又重新呼吁加仓至超配,结果均较为精准。

下一阶段政策仍有改善空间并将发挥效用

地方财政、工业利润及进出口等数据显示经济衰退的隐忧。我们认为,经济下滑超预期是加仓地产股的新催化剂:①有进一步降准可能,甚至是降息;②房地产面临的不友好政策面将继续改善,后市放松限购、限贷皆有可能。同时,京深沪宁等地已现供需形势逆转的苗头,保障房对商品住宅的分流作用大幅低于预期,预计下一阶段政策还将围绕着如何改善开发商预期做文章。

销售正逐步企稳,有利于稳定持股信心

1-3月全国商品房销售面积和销售额同比降幅收敛,38城4月新房销售面积同比增速约为23%预示着即将披露的1-4月份数据也将延续这一收敛趋势,由于去年5月份基数较低,预计1-5月份的同比降幅仍会再收敛。

销售数据表现出企稳趋势将减轻房地产板块获利回吐压力,稳定持股信心。

证监会“新利好”及逾500亿元沪深300ETF 资金建仓均利好地产股

五一期间证监会出台“新利好”引导市场资金向蓝筹股和绩优股转移。同时华泰柏瑞、嘉实沪深300ETF 顺利发行,预计二级市场建仓资金或超过300亿元并在5月完成建仓。而地产板块蓝筹较多、流通性又好,有望受益上述两大利好。

持有地产股获绝对收益是大概率事件,但相对收益或将逐步收敛

我们认为上述利好作用下,地产股板块至少能跟随大盘走出一波水涨船高的行情, 但由于面临“机构超出标配幅度创3年新高”及“楼市局部偏热或引发政策改善低于预期的焦虑”两个不利因素,下一阶段相对收益或将逐渐变得没有前期那么高。

形势仍有利于继续“做多”,建议把握四条主线

综上所述,5月份形势仍有利于继续“做多”,建议持有者坚定持股、未持有者逢低吸纳,把握四条主线:销售增长确定的中南建设、亿城股份、招商地产;高杠杆进攻品种保利、首开、云天星球、华业地产;区域概念:金科(重庆板块)、世茂股份(横琴概念);题材兑现概率较大的深振业A。