平安地产:房价涨幅略回落,投资机会需等待基本面拐点

事项:统计局近日公布2014年1月70个大中城市住宅销售价格变动情况。与上月相比,70个大中城市中,价格下降的城市有6个,持平的城市有2个,上涨的城市有62个。环比价格上涨的城市中,最高涨幅为1.2%。与去年同月相比,70个大中城市中,价格下降的城市有1个,上涨的城市有69个。同比价格上涨的城市中,最高涨幅为20.9%。

平安观点:

环比上涨城市略有下降,一线城市涨幅放缓趋势延续:1月70个大中城市中,与上月相比价格下降的城市有6个,持平的城市有2个,上涨的城市有62个,上涨城市较去年12月减少4个。我们判断随着基数攀升,未来环比上涨城市数仍有望下降。环比价格变动中,最高涨幅1.2%,最低为下降1.5%,其中近期市场热议的杭州环比下降0.1%。1月二、三线城市平均涨幅分别为0.5%和0.4%,所有城市整体房价环比上涨0.4%,均与去年12月持平。一线城市自去年8月以来,环比涨幅逐月收窄,由1.5%下降至0.5%。我们认为一线城市环比涨幅持续收窄一方面由于前期基数不断提高,同时也与信贷持续收紧、淡季成交平淡有关。

高基数致一线城市同比涨幅有所收窄:1月同比上涨城市个数依然维持在69个,69个同比房价上涨城市的平均涨幅为9.5%,较12月下降0.2个百分点。由于环比涨幅持续放缓及基数不断提高,一、二城市同比涨幅较12月均有所收窄。其中一线城市由于去年1月环比上涨1.9%抬升基数,同比涨幅较12月收窄1.6个百分点,为19.2%。二、三线城市平均同比上涨10.8%和8.0%,较12月分别收窄0.4个百分点和持平。考虑到去年2月房价环比涨幅开始攀升,高基数影响下,预计2月房价同比涨幅仍将收窄。

二手房环比上涨城市大幅下降:二手房方面,与上月相比,70个大中城市中,价格下降/持平/上涨的的城市分别为13/9/48个,上涨城市个数较12月减少16个。环比价格变动中,最高涨幅为1.0%,最低为下降1.9%,平均为0.2%,较12月下降0.1个百分点。与去年同月相比,上涨城市仍为69个。上涨城市平均涨幅5.2%,涨幅与12月持平。1月一线城市环同比涨幅分别为0.5%和14.9%,较12月分别收缩0.1和0.3个百分点。二手房价格走势与一手房趋同,但涨幅回落幅度相对较小。

投资建议:近期传闻某银行暂停部分地产业务和杭州楼盘降价,引发市场对行业融资和成交的担忧,板块今日因此大幅下挫5.24%。在市场悲观预期的支配下,板块短期很难继续走出由流动性预期改善带来的估值修复行情。在银行关注地产风险的预期压制下,板块投资机会只能等待量价调整到位后置死地而后生的涅槃机会,我们维持板块的“中性”评级,基本面的拐点是投资的唯一催化剂。

风险提示:房价大幅上升导致调控收紧的风险。