医药生物行业原料药跟踪报告:环保及下游采购周期驱动va、泛酸钙、硫红等品种价格上涨,特色原料药价格稳健

环保压力加快落后产能出清,下游厂家进入新一轮采购补充库存周期,整体价格上升,维生素价格上涨明显。2017年由于帝斯曼停产、环保压力增加等原因,维生素价格涨幅明显,进入2018Q2价格逐步回落。2018Q4随着环保压力及库存储备周期,产能受限,价格上涨,其中维生素A较11月初上涨96%,达485元/kg;泛酸钙涨至230元/kg,较10月初75元/kg涨幅明显;维生素D3仍维持在400元/kg高位,VE、VK3小幅上涨,目前仍在历史低位;VC由于下游需求较弱,整体仍维持在现有水平。

限抗影响减弱,格局好转价格略有回升,硫氰酸红霉素受环保因素影响价格上涨。硫氰酸红霉素由于宁夏启元环保问题影响,价格一路上涨超过460元/kg,科伦川宁一期有望大幅增厚利润,受上游硫红提价影响,下游阿奇霉素、克拉霉素以及罗红霉素均出现涨价情况。7-ACA、7-ADCA仍处于价格低位,略有反弹;头孢类抗生素价格有所回暖。而6-APA去年受到威奇达停产影响价格一路走高,随着科伦川宁逐步释放产能以及威奇达逐步恢复,价格有所下滑。

缬沙坦风波影响带动沙坦类原料药暴涨,肝素维持高位。随着华海、天宇以及近期Mylan陆续由于缬沙坦中检测出NDMA等致癌物质,产品撤回,市场上沙坦类原料药尤其是缬沙坦价格暴涨至200美元/kg以上并不断上升,氯沙坦等预计也有30%以上涨幅。肝素下游制剂厂商涨价周期内进入补充库存阶段,环保因素以及国内生猪出栏数、存栏数基本没有增长,预计肝素价格仍将维持在一定高位。普利、他汀类产品价格稳定,未来带量采购有望驱动特色原料药放量增长。

投资建议:本轮维生素产能需求端格局变化不大,价格上升主要由于市场短期货紧,短期出现上升趋势,格局较好品种有望保持上升,建议关注亿帆医药等;硫红受落后产能出清影响格局优化,建议关注科伦药业等;激素类价格维持稳定,未来有望受带量采购拉动需求,建议关注仙琚制药;肝素价格居高不下,建议关注健友股份;缬沙坦事件持续酝酿,中短期仍将维持市场供应紧张问题,建议关注美诺化等沙坦类原料药供应商。

风险提示:环保趋严造成产能受限风险,新进产能加快上市导致价格下滑风险,上游原料价格上涨带来成本上升风险,下游厂商需求下降的风险。