化工行业周报及观点:油价企稳,维生素持续上涨

本周市场走势

过去一周化工指数涨幅0.2452%,跑输沪深300(0.6676%)。

化工子板块涨幅较大的为其他化学原料(3.05%)、合成革(2.68%)、纺织化学用品(2.39%)、粘胶(2.28%)、维纶(1.99%);跌幅较大的为其他橡胶制品(-4.01%)、其他塑料制品(-3.07%)、日用化学产品(-2.24%)、磷化工及磷酸盐(-2.16%)、改性塑料(-2.14%)。

本周价格走势

在本周跟踪的237个产品中,价格上涨产品有22个,持平有102个,下跌产品有113个,价格上涨产品中,涨幅前五的为维生素A(国产)、维生素A(进口)、NYMEX天然气、国产维生素K3、国际磷矿石价格分别上涨25.97%、25.97%、7.66%、7.41%、5.32%,跌幅前五的为液氯、环氧氯丙烷、煤焦油、酚油、轻油价格分别下跌-64.29%、-22.34%、-21.86%、-21.73%、-20.45%。

在本周观察的54个产品中,价差上涨产品有31个,持平有7个,下跌的有16个。在价差上涨产品中,涨幅前五的乙二酸价差、PTA价差、原油价差、环氧丙烷价差、丙烯价差,涨幅分别为244.96%、186.31%、89.56%、76.29%、30.34%。本周价差跌幅前五的产品是燃料油价差、二甲醚价差、甲醇价差、R22价差、涤纶长丝FDY价差,跌幅为-54.99%、-23.59%、-18.9%、-17.09%、-10.44%。

原油:WTI最新价格50.93美元/桶,较上周上涨1.01%;布油最新价格58.71美元/桶,较上周微跌0.153%,油价呈现企稳态势。EIA最新周报显示上周美国原油库存连续第10周增长,原油库存增加357.7万桶,为2015年9月以来最长连涨纪录;贝克休斯周五公布数据显示,截至11月30日当周,美国石油活跃钻井数增加2座至887座,四周来三次录得增长,去年同期为749座。另一方面,石油输出国组织(OPEC)的减产计划使市场减产期望攀升,同时俄罗斯也表现出积极减产态度,但实际执行情况还需观察。中美G20会议达成协议,未来中国有望加大从美国进口能源力度,或将提振WTI价格。短期内,国际油价预计持续呈现震荡波动。

投资建议

受需求不振影响,化工板块三季报业绩环比普遍回落,进入四季度以来全球油价受到重挫,预计四季度板块业绩持续承压,行业整理维持中性评级。当前市场环境下推荐优选供需格局持续改善,量价具备强支撑,同时受油价波动影响较低品种,如维生素、氟化工、磷化工板块;此外,年末供暖季来临,全球天然气供应偏紧,国内保供压力下多省有上调非居民用气价格预期,中美达成能源协议或将加大天然气进口力度,建议关注天然气板块。个股推荐:(1)兄弟科技(002562):维生素板块受海外装置供应量缩减、出口量大幅提升、成本驱动、库存偏低等因素共同提振价格出现反弹,公司是全球维生素K3龙头,B3、B5项目也相继投产,全面受益于产品价格上涨;(2)巨化股份(600160):公司是国内氟化工行业龙头,核心制冷剂产品淡季不淡,价格持续坚挺,原材料萤石、氢氟酸价格上涨有望持续提振制冷剂价格,三季报业绩大超预期,此外非制冷剂业务经营持续改善,当前动态估值8倍左右已是历史最低;(3)新洋丰(000902):磷矿石价格上涨有望带动磷化工产业链价格提振,公司目前800万吨磷复肥产能及180万吨磷酸一铵产能,直接受益于磷肥产业链价格上涨;(4)青松股份(300132):持续受益于合成樟脑市场格局优化带动产品价格上涨,收购面膜ODM龙头诺斯贝尔开拓千亿级化妆品市场;(5)广汇能源(600256):气荒来临,国内保供压力下多省有上调非居民用气价格预期,同时LNG进口量有望提升,公司直接受益于LNG量价齐升;(6)雅本化学(300261):受益于农药景气周期上行,公司在手订单饱满,外延并购海外原料药企以及布局环保不断拓展新增长点,业绩有望持续释放。

风险提示:原油价格波动、需求不达预期。