医药行业2018年12月投资策略:医疗器械崛起,持续重点推荐行业龙头

226家医药制造类公司2018Q1、Q2、Q3营业收入总额增速分别约为29%、19.5%、20.2%,归母净利润总额增速分别为39.7%、14%、11.6%,在研发加大投入的基础上利润增速略受影响。其中龙头公司业绩相对比较良好,比如恒瑞医药、石药集团等。带量采购政策很大程度上为落实一致性评价,从长期看对医药产业健康发展是利好,对短期公司利润影响也比较有限,但可能会影响仿制药估值。

2019年医药行业选股思路:轻药重医将是主要方向:其一是需要选择创新药增量多、仿制药存量影响小的标的;其二是选择非药,如医疗器械、CRO子行业、疫苗产业、医疗服务、药店等。具体如下:

医疗器械政策友好,平台型、细分龙头崛起。重点推荐综合性医疗器械龙头迈瑞医疗(300760)、鱼跃医疗(002223),关注乐普医疗(300003);高成长细分领域,重点推荐万东医疗(600055)、欧普康视(300595),关注大博医疗(002901)等;

创新药引领医药行业未来,国家大力支持。A股重点推荐:恒瑞医药(600276)、科伦药业(002422)等,关注H股重点推荐中国生物制药(1177.HK)、石药集团(1093.HK)等;

受益产业全球化转移,CRO迎来高景气发展。A股重点推荐药明康德(603259)、泰格医药(300347),关注昭衍新药(603127)、药石科技(300725)。关注H股重点推荐药名生物(2269.HK)等;

疫苗重磅产品快速放量,业绩估值双双提升。重点推荐疫苗板块业绩高增长的智飞生物(300122)、康泰生物(300601)等;医疗服务受益于政策友好,持续高增长,重点推荐美年健康(002044),关注爱尔眼科(300015)等;

品牌中药受益于消费升级,高增长确定性高,重点片仔癀(600436),关注广誉远(600771)等。

风险提示:药品降价超预期风险;医改政策执行进度低于预期风险。