中小市值组新能源汽车行业周报第43期:未来已来趋势笃定,强烈看多新能车板块

为什么我们看好本轮行情的持续性以及看多19 年新能车板块?1、未来已来-海外主机厂开启量产周期。全球电动车中国中游,产业逻辑强化。2、产业由政策驱动逐步走向市场驱动。3、19 年产业链业绩修正-降价风险减弱,销量弹性带动产业业绩。

1)、未来已来-奔驰、宝马、大众等传统主机厂逐步开启量产周期,全球电动车中国中游,强化产业逻辑。市场一直认同新能车是长期确定增长的细分领域,然而短期补贴退坡的扰动让市场和产业怀疑产业链的短期持续性,但是海外主机厂的量产周期开启,伴随而来的是供应商的敲定,无疑是对短期逻辑的进一步强化,未来已来。欧美主机厂优势毋庸赘述,但并没有相匹配的电池供应链,全球电芯厂集中于中日韩,而未来材料端的配套更多集中于国内。

2)、产业驱动逻辑边际变化-由政策驱动向市场驱动。海外新能车更多由市场驱动,形成对国内市场的指引,如Model 3 在美国市场的火爆已经验证, 而海外量产周期的开启,强化市场驱动的逻辑。同时,补贴退坡对产业以及对二级市场的压制在边际减弱,有了足够的预期,也有足够的能力去应对。随着明年车型供给的进一步丰富,产品力的持续提升,市场对于产业的驱动力将愈发重要。

3)、19 年产业链业绩修复-降价风险弱化,钴锂价格下滑趋势,明年销量弹性带动产业业绩。我们一直提示今年Q4 的变化:1)Q4 优质产能满产满销、供不应求,免受库存影响;2)钴锂价格处下滑趋势中的相对低位,正极、电解液及电芯等环节业绩改善。当下各环节的降价风险相对出清,甚至龙头电芯厂在当下供需关系下尝试涨价,19 年产业链业绩或得以修复。

风险提示:新能车销量不及预期;竞争加剧致盈利能力下滑。