五洋停车三季报点评:营收净利稳健增长,在手订单饱满

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公司发布2018年三季报,前三季度实现营业收入6.55亿元,同比增长45.53%,实现归母公司净利润8919万元,同比增长41.02%。

点评

营收利润稳定增长,智慧停车龙头地位凸显

公司前三季度实现营业收入6.55亿元,同比增长45.53%,实现归母公司净利润8919万元,同比增长41.02%。其中三季度单季实现收入2.31亿元,同比增长37.89%,归母净利润为3400万元,同比增长77.28%。公司在智慧停车行业形成南有伟创自动化、北有天辰智能南北双核格局,高端车库品牌认可度得到进一步的提高。

积极布局设备运营一体化,在手订单饱满

公司正积极布局投资、建设、运营一体化,引领智慧停车发展新业态。停车场和充电桩等运营类业务将对公司持续贡献利润。公司目前已与云南昆明、福建南平、江西青云谱区、江西抚州市、辽宁沈阳市成立合资运营公司,已中标湖南长沙肿瘤医院运营项目。预计公司今年下半年还将有两个城市级合作订单落实。公司未来三年目标是中标停车场30亿经营性资产合同订单,实施投资建设完成20亿停车经营性资产,假定公司未来三年投资建设完成停车资源为20亿元,按上述的经营资产1:4的杠杆效应,公司2020年运营资产的管理规模将达到100亿。即投资新建10亿停车资源将可带来约50亿的资产管理规模。

散料搬运业务订单业绩持续向好

公司抓住行业经济复苏回暖的机遇,有序推进散料搬运核心装置产品升级换代,实现散物料搬运核心装置市场销量稳步增长。2018年H2公司实现张紧装置、给料机、制动装置等矿业设备营业收入5,823.93万元,同比增速高达35.80%,预计今年全年增速可达40%以上。

盈利预测及估值

预计2018-2020年公司实现营收11.12亿元、15.04亿元和20.26亿元,同比增长47.36%、35.29%和34.68%;实现归母净利润1.42亿元、2.13亿元和3.03亿元,同比增长56.33%、50.34%和42.36%,年均复合增长率49.68%,对应目前股价的PE分别为24倍、16倍和11倍。我们给予公司2018年25倍PE,对应目标价6.75元/股。给予”买入”评级。

风险提示

订单落地及确认进度低于预期、宏观政策发生重大变化、商誉减值、运营项目进展不及预期等风险。