安利股份:公司业绩实现扭亏为盈,经营持续向好

产品销量、单价提升带动公司三季度业绩扭亏为盈

公司三季度业绩实现扭亏为盈,主要原因三方面:(1)前三季度公司合成革产品销量增长11.69%,其中Q3单季度公司产品销量同比增长3.58%;(2)前三季度,公司主营产品销售单价较上年同期增长2.62%,得益于客户结构的改变和产品结构的调整,3季度当季,销售单价同比上年同期增长8.53%,呈上升趋势。无溶剂合成革等高附加值产品开发销售比重的加大,拓展了公司的利润空间;(3)前三季度,计入当期损益的政府补助累计1636.64万元。

越南项目积极推进,引进新股东协同开发新兴市场

越南项目是公司合成革业务未来的重点拓展方向,目前公司正加快进度完成越南基地的筹建工作,预计年内完成建设。为进一步促进越南子公司的发展,公司将以增资扩股的方式引进战略投资者日本志磨商事株式会社、香港映泰有限公司、北京富泰革基布股份有限公司,引进重要战略投资者将最大限度的整合各方优势资源,包括产品研发、渠道拓展、原料供应等,预计越南项目将成为公司未来重要的盈利增长点。

盈利预测及评级

预计2018年~2020年公司EPS分别为0.12元、0.33元、0.37元,对应最新股价PE分别为47、18、16倍,维持“推荐”评级。

风险提示。原材料价格波动幅度大;落后产能退出不及预期。