固定收益周报:11月非金融信用债净融资继续回升,民营债有所好转但幅度有限

1、截至11月27日披露的数据,11月国内非金融企业信用债(=企业债+中期票据+公司债+短期融资债+PPN+政府支持机构债+资产支持证券,剔除证监会行业分类中的金融业、租赁和商务服务业)发行量约7210亿元,总偿还量约5362亿元,整体非金融企业债券市场净融资量约1849亿元,较10月的947亿净融资量继续回升,明显高于去年11月的168亿元净融资。

2、11月产业债净融资较10月继续大幅抬升,其中制造业、建筑业、其他行业净融资均明显回升,但采矿业净融资却大幅回落至负值区间。在其他行业中,房地产行业11月净融资147亿元,较10月增加168亿元,房地产行业净融资有所回升但幅度仍较有限。

3、从不同公司属性来看,民营企业和地方国有企业产业债净融资均有所回升,其中地方国有企业产业债净融资回升最为显著,民营企业产业债净融资量有所回升但幅度较有限,中央国有企业产业债净融资有所回落。11月民营企业产业债发行696亿元,净融资165亿元,净融资较10月增加293亿元,明显回升至正值区间;11月地方国有企业产业债发行2508亿元,净融资1345亿元,净融资较10月的增加1212亿元,继续明显回升;11月中央国有企业产业债发行1984亿元,净融资165亿元,净融资较10月减少138亿元。此外,民营产业债中,房地产行业民营债11月净融资-20亿元,较10月的2亿元继续减少至负值区间,整体民营产业债净融资的好转由房地产以外的行业贡献。

4、在保障民营企业融资的政策出台后,民营企业的债券市场融资在11月终于有所好转,但从目前的净融资金额来看,幅度仍较有限,若后续随着总需求下滑,企业经营压力加大,民营企业的整体融资状况前景仍不是太乐观。