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化工行业周报及观点:油价持续低迷,维生素价格连续上涨

来源:联讯证券 作者:于庭泽 2018-11-28 00:00:00
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本周市场走势

过去一周化工指数跌幅-5.56%,跑输沪深300(-3.51%)。

化工子板块除了钾肥(0.91%)全部下跌,其中跌幅较小的为合成革(-2.52%)、玻纤(-2.84%)、氨纶(-3.39%)、日用化学产品(-3.46%)、轮胎(-3.78%);跌幅较大的为涤纶(-9.04%)、其他塑料制品(-8.86%)、磷化工及磷酸盐(-8.82%)、其它纤维(-8.63%)、其他化学原料(-8.32%)。

本周价格走势

在本周观察的237个产品中,价格上涨产品有30,持平有102下跌产品有105价格上涨产品中,涨幅前五的为改性沥青、进口维生素A(进口)、维生素A(国产)、进口维生素E(进口)、国产维生素K3(MSB96%:国产),价格分别上涨17.27%、14.92%、14.92%、8.97%、8.00%;跌幅前五的为液氯、硫酸、腈纶毛条、国内DAP-磷肥(二铵)、盐酸(合成酸),价格分别下跌-68.18%、-17.76%、-13.64%、-11.48%、-11.11%。

在本周观察的54个产品中,价差上涨产品有17个,持平有11个,下跌的有26个。在价差上涨产品中,涨幅前五的涤纶短纤价差、丁二烯价差、草甘膦价差、柴油价差、天胶-顺丁价差,涨幅分别为38.06%、21.83%、21.35%、13.75%、12.50%。本周价差跌幅前五的产品是PTA价差、燃料油价差、环氧丙烷价差、原油价差、三聚磷酸钠价差,跌幅为-2050%、-61.20%、-52.76%、-42.52%、-22.27%。

原油:WTI最新价格50.42美元/桶,较上周下跌-10.69%,较前期(10月3日)高点下跌-33.85%;布油最新价格62.60美元/桶,较上周下跌-6.23%,自高点累计跌幅-27.45%。11月22日,EIA报告显示上周美国原油库存连续第九周增长,达到2017年12月初以来最高水平,同时美国原油日产量保持在1170万桶的历史最高水平。贝克休斯周五公布数据显示,截止11月23日当周,美国石油活跃钻井数减少3座至885座,为三周以来首次下滑。另一方面,石油输出国组织(OPEC)谈及减产计划,考虑于12月6日开展会议达成减产协议以限制油价继续下跌,但实际执行情况还需观察。短期内,国际油价或将持续震荡下行。

投资建议

受需求不振影响,化工板块三季报业绩环比普遍回落,进入四季度以来全球油价受到重挫,预计四季度板块业绩持续承压,行业整理维持中性评级。当前市场环境下推荐优选供需格局持续改善,量价具备强支撑,同时受油价波动影响较低品种,如维生素、氟化工、磷化工板块;此外,年末供暖季来临,全球天然气供应偏紧,国内保供压力下多省有上调非居民用气价格预期,建议关注天然气板块。个股推荐:(1)兄弟科技(002562):维生素板块受海外装置供应量缩减、出口量大幅提升、成本驱动、库存偏低等因素共同提振价格出现反弹,公司是全球维生素K3龙头,B3、B5项目也相继投产,全面受益于产品价格上涨;(2)巨化股份(600160):公司是国内氟化工行业龙头,核心制冷剂产品淡季不淡,价格持续坚挺,原材料萤石、氢氟酸价格上涨有望持续提振制冷剂价格,三季报业绩大超预期,此外非制冷剂业务经营持续改善,当前动态估值8倍左右已是历史最低;(3)新洋丰(000902):近期环保督查回头看对环境问题突出的磷化工企业进行了集中约谈,供给存在进一步缩紧预期。公司目前800万吨磷复肥产能及180万吨磷酸一铵产能,直接受益于磷肥产业链价格上涨;(4)青松股份(300132):持续受益于合成樟脑市场格局优化带动产品价格上涨,拟收购面膜ODM龙头诺斯贝尔开拓千亿级化妆品市场;(5)广汇能源(600256):气荒来临,国内保供压力下多省有上调非居民用气价格预期,公司直接受益于LNG价格上涨;(6)雅本化学(300261):受益于农药景气周期上行,公司在手订单饱满,外延并购海外原料药企以及布局环保不断拓展新增长点,业绩有望持续释放。

风险提示:原油价格波动、需求不达预期。





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