电力设备与新能源行业:通威股份

本周行业观点:高端市场不断突破,未来龙头优势明显

1、新能源汽车行业观点:1、产业链景气度持续,政策可能向偏暖方向发展。目前电芯、碳酸锂、负极等产品价格维持稳定,龙头企业开工率较好,未来看政策变化可能对生产线进行调整;从行业内沟通的信息看,新政策不排除继续实施过渡期的可能。 2、关注行业高端化进展,国内产业链高端不断突破:比如三花智控的热管理部件进入德国宝马新能源电动汽车平台的供应链。 3、重点布局有核心竞争力的龙头。我们认为,随着行业的升级,龙头的市占率有望进一步优化;在过去的一年,我们看到动力电池龙头集中度提升,议价能力增强。往后看,中上游材料有效产能释放后,各环节龙头优势也将更加明显。

2、光伏行业观点:1、产业内景气度差异明显,龙头公司未来机会明显。具有成本优势或景气度较好环节的龙头公司目前还能实现满产满销;体量大的企业产能利用率保持在70%以上,体量小的不到50%;从这方面看,龙头公司才有扩产的能力和底气。 2、随着我国制造端产品性价比进一步提升,出口市场有可能超预期。1-10月份,进出口情况呈现增长态势,增长率14.6%;从去年开始出口额第一次走出负增长。 3、分布式市场发展较好。光伏天然适合分布式发展,且可能倒逼电力市场改革;从历史数据来看,2018年前三季度,我国光伏发电新增装机34.54GW,同比下降19.7%,但分布式光伏17.14GW,同比增长12%。

3、风电行业观点:总体看2019年行业将会实现继续复苏,装机量将会维持较好的水平,其中海上风电和分散式风电可能是未来亮点;从行业供需、大环境变化看,制造端的压力已有一定程度的释放;从现有已运营的项目来看,整体弃风率在转好,经济效益提升,有望进一步提升装机。建议关注金风科技等龙头的投资机会。

4、风险提示:1)政策支持不到位、宏观环境变化等系统性风险。2)新能源乘用车、分布式光伏等新领域的发展低于预期。3)电动车安全事故、光伏技术变化等因素的影响。

本期【卓越推】通威股份(600438)