家电行业周报:空调10月份内销数据持续低迷,行业下行压力较大

10月空调内销同比下降24.10%:10月份,空调数据显示库存885.50万台,同比增长6.90%,总销量750.70万台,同比下降13.90%,其中内销495.30万台,同比下降24.10%,外销255.40万台,同比增长16.41%。整合1-10月份数据,库存8879.50 万台,同比增长11.14%,总销量13085.20万台,同比增长5.55%,其中内销8087.10万台,同比增长5.54%,外销4998.10万台,同比增长5.56%。

根据空调数据来看,十月空调内销量为全年降幅最大,总销量降幅也仅次于八月的17.2%,空调总销量和内销量从七月开始持续出现负增长。去年的空调内销基数较高,房地产政策的调控,消费滞后到“双十一”等多因素结合导致了负增长。行业整体下行,库存处于近几年来的高位。格力、美的、海尔等龙头企业都出现不同程度的内销下跌。出口方面表现喜人,一方面企业为了避免明年不确定的进口税率变化,提前出口;另一方面,通过提高出口量保持业绩,减缓内销不济对企业盈利的影响。目前空调行业仍处于下行通道,内销弱库存高的现状将继续维持,在行业整体不景气的背景下,龙头企业抗击转移风险的能力较强,维持盈利水平的手段比较多,我们仍然看好龙头企业格力电器、美的集团、青岛海尔。

一周市场回顾:上周,上证综指下跌3.72%收2,579.48,深证成指下跌5.28%收7,636.70,中小板指下跌5.64%收5,043.90,创业板指下跌6.74%收1,308.74,沪深300下跌3.51%收3,143.48。家用电器(申万)下跌4.10%,表现弱于沪深300指数,涨幅在申万28个子行业中位列第九。细分板块来看,上周冰箱-2.21%,洗衣机-2.53%,空调-4.03%,小家电-4.11%,黑电-6.72%。

数据跟踪:截止周五,美元兑人民币汇率6.9421,周环比-0.08%,较年初+6.86%;铜现货价格49840元/吨,周环比+0.44%,较年初-8.88%;铝现货价格13850元/吨,周环比+1.32%,较年初-5.27%;钢材价格指数95.70点,周环比-2.36%,较年初-9.40%;中国塑料价格指数960.93点,周环比-3.62%,较年初-9.03%。

风险提示:原材料成本大幅上升;人民币汇率变动;销售不及预期。