汽车行业:整体车市低迷,豪华车异军突起

投资要点

2018年车市增长陷入低迷,汽车消费市场并没有迎来熟悉的“金九银十”,整个汽车行业仿佛沉浸在“高库存、低周转”的阴霾之中。根据乘联会最新数据统计显示,10月份国产狭义乘用车零售销量达195.0万辆,环比增长2.4%,同比下滑13.2%;1-10月累计销量达1812.8万辆,同比下滑2.1%,全年车市或迎近年来首降。 虽然,目前乘用车市场呈现整体下滑现象。但豪华车的销量却呈现着逆势上涨的态势,同比仍是9%的正增长,已成为“寒冬”中一股熊熊燃烧的烈火。乘联会秘书长崔东树认为:2018年的豪华车走强主要是国产车的走强,这也是国产豪华车的品质优异和产品丰富的拉动消费升级效果。同时,以BBA为代表的头部豪华车品牌着力在中国推出亲民车型,越来越多的平价豪华车型开始大量投放中国市场。此外,豪华品牌的渠道下沉还在继续深化,从一二线快速向三四线延伸。总的来说,豪华车销量的优异表现,是对外开放的政策推动和消费升级的较好体现。

重点关注

整车方面,建议关注上汽集团(逆势保持高速增长的整车龙头)、长城汽车(业绩触底反弹,今年营收和毛利水平大幅回升);零部件方面,建议关注双环传动(发力布局自动变市场,国际外包业务取得突破的齿轮制造龙头)、银轮股份(乘用车业务增量可观,尾气后处理和新能源汽车热管理业务将持续发力,具备优良成长性)。

风险提示:汽车行业景气度下降;新车销量不及预期;技术进步不及预期