通信行业:5g和数据中心建设拉动光模块需求

投资要点:

光模块是光通信核心部件。

光模块是光通信的核心部件,它主要完成光电转换和电光转换。行业增长稳定,行业内的头部企业通过不断并购完成上下游的整合,提供一体化的解决方案。国内企业在快速的追赶外资标杆企业,产品逐步往高端方向转移,我们看好未来国内5G建设和数通建设对光模块需求的拉动,推动内资企业竞争力的升级。

5G大规模建设期临近,光模块将迎新需求。

5G承载网的架构相比4G网络架构将发生巨大的变化,5G RAN网络将从4G/LTE的BBU、RRU两级结构,演进到:CU、DU和AAU三级结构。这将增加光模块的使用量。同时,5G光模块的芯片也将从目前的6G/10G升级到25G的芯片模组,这将大幅提升光模块的价值量,国内光模块企业将受益行业蛋糕的变大。

数据流量需求快速增长,数通建设加速。

到2021年数据中心流量增长3倍,复合增长率25%,催生数据中心投资建设。超大数据中心是数据中心主要的发展方向,亚太地区是未来超大数据中心增长最快的区域。中国数据中心建设持续增长,到2020年营收有望达到1500亿元。数据中心内部架构也在从传统的三级架构向两级架构迁移,传统的三级架构需求的光模块是机柜数量的9倍,而两级架构对光模块的需求是46倍,将大幅提升光模块的使用量。同时,光模块向高速转移的趋势将加快,根据Ovum的预测,100Gb/s光模块销售收入将超过70亿美元。我们看好内资光模块企业的竞争优势,将充分受益行业的变革。

投资建议

随着5G大规模投资建设期的临近,数据中心流量快速增长催生的数通建设如火如荼,光模块需求将持续受到提振,我们建议大家关注国内芯片-模块-子系统一体化公司光迅科技(002281.SZ);国内数通光模块龙头中际旭创(300308.SZ),公司是数通光模块的标杆企业,研发实力雄厚,有望受益5G和数通建设的需求提振。

风险提示

5G进展不及预期;运营商招标不及预期;国内高端产品量产不及预期。