化工行业:油价持续回落,天然气价格走强

本周市场走势

本周化工指数涨幅4.5%,跑赢同期沪深300(2.85%)。化工子板块除了其他塑料制品(-2.43%)、石油加工(-0.59%)聚氨酯(-0.36%)下跌外,其余子板块全部上涨,其中涨幅较大的为石油贸易(12.21%)、粘胶(9.15%)、维纶(8.87%)、其它纤维(8.62%)。

本周价格走势

在本周观察的237个产品中,价格上涨产品有32个,持平102个,下跌产品有103个。价格上涨产品中,涨幅前五的为NYMEX天然气、三氯甲烷、维生素A(国产)、进口维生素A(进口)、萤石,价格分别上涨18.01%、10%、9.84%、9.84%、6.84%;跌幅前五的为液化气(C4,青岛石化)、汽油、甲基叔丁基醚(MTBE)、国际甲苯、丁酮,价格分别下跌-14.61%、-10.47%、-10.17%、-9.58%、-9.32%。

在本周观察的54个产品中,价差上涨产品有22个,持平有10个,下跌的有22个。在价差上涨产品中,涨幅前五的PTA价差、涤纶长丝FDY价差、原油价差、汽油价差、天胶-丁苯价差,涨幅分别为144.44%、38.61%、21.43%、17.43%、13.04%。价差跌幅前五的产品是己二酸价差、燃料油价差、氨纶价差、三聚磷酸钠价差、涤纶短纤价差,跌幅为-276.75%、-82.56%、-52.71%、-47.5%、-32.2%。

原油:WTI最新价格58.26美元/桶,较上周下跌-5.73%,较10月3日高点下跌-28.55%;布油最新价格67.10美元/桶,较上周下跌-5.07%,自10月3日高点累计跌幅近-22.79%。近期油价持续走低,一方面需求持续承压,opec月报再次下调19年全球原油需求预期,同时美国原油库存持续高企,上周再次增加1027万桶,原油库存连续第八周增长;另外从供给端看,美国石油和天然气活跃钻井数持续增长,同时10月opec产量达到3333万桶/日,创减产协议以来的最高纪录,其中沙特更是达到1068万桶/天,创历史新高。近期关注opec成员国减产动态,国际油价未来不确定性仍然较强。

投资建议

受需求不振影响,化工板块三季报业绩环比普遍回落,叠加油价出现持续回调,四季度业绩持续承压,行业整理维持中性评级。当前市场环境下推荐供需格局持续改善,量价具备强支撑,同时受油价波动影响较低品种,如氟化工、磷化工、维生素板块;此外,年末供暖季来临,全球天然气供应偏紧,国内保供压力下多省有上调非居民用气价格预期,建议关注天然气板块。个股推荐:(1)巨化股份(600160):公司是国内氟化工行业龙头,核心制冷剂产品淡季不淡,价格持续坚挺,原材料萤石、氢氟酸价格上涨有望持续提振制冷剂价格,三季报业绩大超预期,此外非制冷剂业务经营持续改善,当前动态估值8倍左右已是历史最低;(2)新洋丰(000902):受上游焦炭和石墨电极价格上涨影响,黄磷价格触底反弹,同时磷酸一铵价格也持续走高,公司目前800万吨磷复肥产能及180万吨磷酸一铵产能,直接受益于磷肥产业链价格上涨;(3)兄弟科技(002562):维生素板块受海外装置供应量缩减、库存偏低等因素提振价格出现反弹,公司是全球维生素K3龙头,B3、B5项目也相继投产,全面受益于产品价格上涨;(4)青松股份(300132):持续受益于合成樟脑市场格局优化带动产品价格上涨,拟收购面膜ODM龙头诺斯贝尔开拓千亿级化妆品市场;(5)广汇能源(600256):气荒来临,国内保供压力下多省有上调非居民用气价格预期,公司直接受益于LNG价格上涨;(6)雅本化学(300261):受益于农药景气周期上行,公司在手订单饱满,外延并购海外原料药企以及布局环保不断拓展新增长点,业绩有望持续释放。

风险提示:原油价格波动、需求不达预期