有色金属行业周报:2019年铜精矿TC/RC继续下降

本周核心观点

上周美元指数96.42(-0.51%),基本金属涨跌互现,外盘表现强于上期所。其中两市锌价表现抢眼,周涨幅均超3%。受缅甸锡矿进口量下滑及印尼精锡出口暂停影响,上期所锡价周涨幅3.03%。两市镍、铝收跌,其中LME 镍价周跌幅2.97%领跌。小金属方面,钴价收涨2.22%至46.0 万元/吨,钨系产品全线回调,其中黑钨精矿报价下跌1.96%至10 万元/吨。贵金属方面,COMEX 金价上涨1.11%至1222.0 美元/盎司。 消息面上,11 月13 日-16 日亚洲铜业周在上海召开,会议期间传出江西铜业与智利Antofagasta 达成2019 年铜精矿长单谈判,签订2019 年TC/RC 分别为80.8 美元/吨、8.08 美分/磅,较2018 年下降1.45 美元/吨。我们认为铜精矿加工费长单继续下滑既表明长期铜矿供应增速下滑趋势, 也凸显短期冶炼产能扩张带来的铜矿需求增长。我们依然维持长期看好铜价的基本判断。 行业配置上,我们建议三条主线:1、新能源汽车补贴政策落地以及下游复工补库带来的钴、锂预期差机会。2、看好铜、锡精矿供给拐点带来的价格长期机会;3、上游原材料价格波动趋缓带来的中游加工环节利润改善机会。

推荐组合

核心组合:久立特材、东睦股份、江特电机、洛阳钼业、华友钴业、锡业股份。

上周行情回顾 上周沪深300 指数收报3257.67 ,周涨幅2.85%。有色金属指数收报2699.95,周涨幅4.81%。

上周有色金属各子板块,涨幅前三名:磁性材料(8.52%)、金属新材料(7.05%)、铝(6.36%),涨幅后三名:其他稀有小金属(3.02%)、稀土(2.79%)、黄金(2.13%)。

风险提示:金属价格异常波动,下游不及预期。