利率债周报:2019年利率债供给全扫描,多还是少?_股票频道

基本结论【专题】我们预计:2019年国债发行额达到3.66万亿元,净融资额约为1.8万亿元;地方政府债券发行量约4.57万亿元,净融资量约为3.26万亿元;政策性金融债发行约3.9万亿元,净融资量约为1.59万亿元。整体上,2019年利率债预计发行12.13万亿元,净融资量6.64万亿元,相比于2018年,供给压力有所上升。从发行节奏上看,发行量最大的是6-9月,都在1.3万亿以上。

实体经济观察:1)需求端:地产成交总体平稳,汽车销售大幅回落;2)生产端:日均发电耗煤环比上升,但绝对值属疲软低位,高炉开工率保持平稳;3)物价:肉价蛋价微跌,蔬菜价格加速下跌,水果持续上行。流动性跟踪:1)资金面:净投放-1,200亿元,汇率周一大跌后企稳回升;2)货币市场:利率普遍上涨,R007与DR007倒挂并未持续;3)同业存单:净融资额继续回升,发行利率普涨。

利率债市场回顾:1)一级市场:利率债发行总量小幅下滑,净融资额回升,国债、政策银行债发行回落,地方债发行触底反弹;2)二级市场:债券收益率延续上周普跌走势。