食品饮料行业:社消增速小幅回落,关注大众品、调味品

本周观点:

18年10月社消总额同比增长8.6%,增速同比下滑1.4pct。1-10月社消总额同比增长9.2%,增速同比下滑1.1pct,其中食品类/饮料类/烟酒类1-10月线上零售额增速为10%/9.1%/7.8%,增速同比下滑0.5pct/1.7pct/1pct,社消增速回落主要由于中秋节错位及双十一提早营销。重点关注受经济影响波动性小并抗通胀的品种,如调味品行业等。

市场回顾:本周上证综指上涨2.73%,沪深300上涨1.84%,食品饮料板块上涨1.32%,稍弱于沪深300。食品饮料各子板块中,白酒上涨0.53%,啤酒上涨1.99%,其它酒类上涨7.46%,软饮料上涨6.16%,葡萄酒上涨3.82%,黄酒上涨6.92%,肉制品上涨2.51%,调味发酵品下跌1.53%,乳品上涨4.24%,食品综合上涨3.51%。

数据跟踪:截止2018年11月16日,1号店飞天茅台、五粮液、洋河梦之蓝、剑南春、水井坊价格分别为1499元、1019元、569元、418元、539元,价格相比上周分别变动0元、0元、0元、+20元、+20元。截至11月16日,京东商城飞天茅台、五粮液、洋河梦之蓝、剑南春、水井坊价格分别为1499元、1019元、569元、418元、539元,价格相比上周分别变动0元、-40元、0元、+20元、+20元。

重要研报:佩蒂股份(300673):美国零食市场稳定发展,国内市场前景广阔:2017年,美国宠物狗零食销售量价齐涨,保持较高增速。第一大客户品谱收购第二大客户Petmatrix,由于品谱广阔的市场渠道,原第二大客户旗下产品会有更多销售增量,佩蒂的植物咬胶订单量将会提升。2018年,中国宠物市场规模将达1708亿元,同比增速超27%,行业内预测中国宠物市场规模将达4600-6000亿元。公司作为咬胶龙头对供应商具有强议价能力:高研发能力提高了原材料的利用效率;研发出的新产品能够用于新客户开发,提高自身的议价能力。全球化的产能布局充分利用各地优势:公司可以充分利用中国产业链及研发优势、越南人力优势、新西兰原材料优势,维持营收的稳定增长。公司对内电商直销将获得更高的利润率,随着渠道利润向厂商聚集、行业利润向龙头公司聚集,佩蒂股份将受益于国内市场的拓展。

风险提示:食品安全风险,宏观经济增速放缓。