2018年行业回顾
2018年行业受宏观经济下行影响,业绩不佳,二级市场表现也较为低迷。截至11月7日,申万非银指数较年初下跌18.7%。其中,保险板块表现相对较好,下跌14.1%,证券板块下跌22.6%,多元金融板块下跌27.9%。
2019年行业展望
作为和经济基本面高度正相关的行业,在改革持续,政府积极引导和监管边际宽松的大背景下我们预计行业在2019年将走出从“震荡调整挤水分”到“厚积薄发迎反弹”的行情。在调整期间,版块中的优质头部标的将走出不错的相对收益;在反弹期间,兼具基本面和弹性的标的有望收获绝对收益和相对收益。
2019年非银行业选股思路
继续相对看好保险板块,券商和多元金融板块中的优质标的可择机布局。调整中坚守龙头,反弹中把握弹性。
证券板块:行业头部化持续,监管边际改善对龙头券商影响较大。
保险板块:健康险转型将进入收获期,“消费降级”效应影响趋弱,“开门红”有望超预期。投资端不悲观,利率不确定性仍存。
多元金融板块:国企改革进行时,体制机制改革看点颇多,引入优质战投提升核心竞争力。“双创”战略进入实施阶段,科创板试水注册制,创投行业有望迎来高速发展期。
风险提示:经济下行超预期的风险,金融监管严于预期的风险。
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