对于债务市场而言,处于债务周期顶部的中国经济,使得债务融资市场进入了存量博弈的时代。高增长与高毛利不再,商业银行的黄金时代已过,一级市场债券、非标承销商之间的竞争无疑将更为激烈。这期间,在客户端,对于大型企业客户的争夺,在业务端,以资产证券化为代表的聚焦存量资产的腾挪,都将成为金融机构投行业务在债务融资市场发力的重点。 债券二级市场的性价比无疑更高,从大资管时代到真资管时代,真正具有投资能力的债券投资人将脱颖而出。未来,在合规的基础上,“一二级联动”的模式将成为提升中小金融机构净利的一个重要方式。
对于权益市场而言,从一座山峰走向另一座山峰,总需要先下山、再上山的过程。债务周期的顶部,去杠杆的过程可以很快、也可以很慢,在债务市场真正实现结构性出清之前,权益市场很难迎来全面大牛市。但权益的一级市场,并购业务无疑将再次崛起。
风险提示金融监管政策超预期
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