非金属类建材行业:2018年1-10月建材行业需求端数据点评

2018年1-10月水泥产量同比增长2.6%,平板玻璃产量同比增长1.3% 1-10月我国水泥行业产量17.9亿吨,同比增长2.6%,单10月水泥行业产量2.2亿吨,同比增长13.1%。2018年1-10月累计增速较2017年同期提升3.1个百分点,环比2018年1-9月上升1.6个百分点。 我国平板玻璃产量7.2亿重量箱,同比上升1.3%,单10月平板玻璃产量7362万重量箱,同比增长4.3%。2018年1-10月累计增速较2017年同期回落3.0个百分点,环比2018年1-9月上升0.9个百分点。 进入旺季叠加投资拉动,1-10月水泥和玻璃需求累计增速持续向好。10月单月水泥产量增速超预期;玻璃单月产量增速提升。

投资端增速稳中有升 1-10月我国城镇固定资产投资54.8万亿元,同比增长5.7%,增速较2017年同期回落1.6个百分点,环比1-9月提升0.3个百分点;10月国内城镇固定资产投资完成6.4万亿元,同比增长8.1%,增速较2017年同期提升2.3个百分点。 1-10月房地产投资累计完成9.9万亿元,同比增长9.7%,增速较2017年同期上升1.9个百分点,环比1-9月下滑0.2个百分点;10月国内房地产投资完成1.0万亿元,同比增长7.7%,增速较2017年同期提升2.1个百分点。细分项目中,销售面积增速回落,购置、新开工面积增速持续反弹带动施工面积向好,但竣工指标延续负增长态势。单月指标中,销售面积延续负增长,购置、新开工和施工指标维持两位数增长,竣工面积增速持续负增长。

1-10月我国基础设施建设投资(不含电力)同比增长3.7%,增速水平较2017年同期回落15.9个百分点,环比1-9月上升0.4个百分点。细分项增速企稳:1-10月铁路运输业增速-7.0%,道路运输业增速10.1%。此外,水利管理业增速-4.1%,公共设施管理业增速1.3%。

1-10月宏观经济数据简评: 国外形势严峻复杂,国内结构调整扎实推进,经济运行保持总体平稳。今年以来,我国基建投资和房地产投资增速一降一升,两者作用下使得我国固定资产投资增速虽有回落但总体保持稳定。分解基建投资和房地产投资分项数据,基建分项数据增速下滑后企稳,房地产前期分项目连续反弹。我们认为,四季度房地产投资增速缓慢稳定回落,基建投资增速企稳反弹, 综合作用保证我国固定资产投资增速的整体稳定。

优选组合:水泥行业配置华新水泥和海螺水泥,优选万年青,关注福建水泥、塔牌集团和港股华润水泥控股。新型建材优选组合鲁阳节能、山东药玻、中国巨石。

风险提示:固定资产投资、房地产投资增速持续下滑,基建投资不及预期。