南华期货宏观经济日报

货币M2 同比增速8%,比上月低0.3 个百分点。M1 同比增速为2.7%,比上月低1.3 个百分点,创2015 年来新低。10 月新增人民币贷款6970 亿元,远低于市场预期。9 月起地方政府专项债纳入社融口径,可比口径下社融余额同比增速10.2%,比上月同比增速低0.4 个百分点。

表外融资规模依旧下降,10 月新增表外融资规模为-2675 亿元,比上年同期多减3750 亿元。其中当月新增委托贷款-949 亿元,较上年同期少增992 亿元;当月新增信托贷款-1273 亿元,较上年同期少增2292 亿元。2)今年以来新增委托贷款连续10 个月为负值,显示出表外融资收缩趋势仍在继续。3)新增直接融资规模有所回升,10 月新增企业债券和股票等直接融资为1557 亿元。其中,新增企业债融资规模回升明显,10 月新增企业债融资1381 亿元,新增分金融企业境内股票融资176 亿元。

预计社融将走强。11 月初开始,政府对民企融资的关注和支持明显上升,并且出台了一系列的政策,预计将改善民企融资环境,推动社融走强。前期民企融资难带来了股权质押、信用违约等问题,政府近期也有针对性的出台了相关政策,或有助于改善民企预期、增强经济信心、稳定经济。

10 月末,M2 余额同比增长8%,增速较上月末下降0.3 个百分点,为历史最低增速。从负债端看,10 月企业存款大幅减少6004 亿元,同比少增6130 亿元,是导致M2 同比增速下降的主因。这主要还是由于表外融资减少,外汇占款减少等信用收缩引致的,并且本月M1/M2数值下滑,说明消费信心和投资信心减弱,经济趋冷。