化工行业周报及观点:油价持续走弱,维生素价格走强

本周市场走势

过去一周化工行业指数跌幅-2.29%,同期沪深300跌幅-3.73%,化工子版块涨幅较大的为石油贸易(3.13%)、磷化工及磷酸盐(2.6%)、复合肥(1.79%)、磷肥(1.06%),有超半数的子板块下跌,其中跌幅较大的是其他塑料制品(-9.21%)、聚氨酯(-5.45%)、氮肥(-3.77%)、其他橡胶制品(-3.44%)、合成革(-3.11%)。

本周价格走势

在本周观察的237个产品中,价格上涨产品有34个,持平有117个,下跌产品有86个。在价格上涨产品中,涨幅前五的为国产维生素A(国产)、进口维生素A(进口)、液氯、环氧氯丙烷、NYMEX天然气,价格分别上涨20.79%、20.79%、15%、12.94%、12.73%,跌幅前五的为丙烯腈(华东)、己二酸(AA)、丁腈橡胶、盐酸(合成酸)、国际甲苯(FOB韩国),价格分别下跌-18.12%、-17.06%、-10.36%、-10%、-9.98%。

在本周观察的54个产品中,价差上涨产品有24个,持平有12个,下跌的有18个。在价差上涨产品中,涨幅前五的顺酐法BDO价差、燃料油价差、苯乙烯价差、丙烯价差、环氧丙烷价差,涨幅分别为74.67%、73.95%、13.62%、8.98%、8.58%。本周价差跌幅前五的产品是PTA价差、原油价差、己二酸价差、天胶-顺丁价差、醋酸价差,跌幅为-274.39%、-184.81%、-92.91%、-31.43%、-12.52%。

原油:WTI最新价格60.19美元/桶,较上周下跌-4.67%,较前期高点下跌-20.03%,创2月以来新低;布油最新价格70.18美元/桶,较上周下跌-3.64%,周中一度跌破70美金/桶,创近7个月新低。需求方面,美国原油库存本周再度增加578.3万桶,原油库存连续第七周增长。从供给端看,10月opec产量达到3333万桶/日,创减产协议以来的最高纪录,其中沙特达到1068万桶/天,创历史新高。5号美国对伊制裁将会生效,美国将给予包括中国在内的8个国家继续从伊朗进口石油的豁免权,国际油价持续承压。

投资建议

受需求不振影响,化工板块三季报业绩环比普遍回落,叠加油价出现持续回调,四季度业绩持续承压,行业整理维持中性评级。子行业方面,推荐供需格局持续改善,量价强支撑,受油价波动影响较低品种,如氟化工/磷化工/维生素板块。个股方面继续强推巨化股份(600160),公司是国内氟化工行业龙头,核心制冷剂产品淡季不淡,价格持续坚挺,原材料萤石、氢氟酸价格上涨有望持续提振制冷剂价格,三季报业绩大超预期,此外非制冷剂业务经营持续改善,当前动态估值8倍左右已是历史最低,强烈推荐;受上游焦炭和石墨电极价格上涨影响,黄磷价格触底反弹,目前价格达到15600元/吨,同时磷酸一铵价格也持续走高,建议关注新洋丰(000902),公司目前800万吨磷复肥产能及180万吨磷酸一铵产能,直接受益于磷肥产业链价格上涨;维生素板块受年底海外装置供应量缩减、库存偏低等因素提振,价格出现反弹,建议关注维生素A龙头新和成(002001)、维生素B5龙头亿帆医药(002019)以及K3龙头兄弟科技(002562);此外其他涨价品种如青松股份(300132)持续受益于合成樟脑市场格局优化带动产品价格上涨维持强烈推荐;随着供暖季到来气荒将至,多地存在上调非工业用气价格预期,浙江省本周已大幅上调省内非工业用气价格,对LNG价格有较强提振,建议关注广汇能源(600256)业绩高弹性。

风险提示:原油价格波动、需求不达预期。