债券研究报告:联储年末加息计划难变,中短期国债收益率飙升

主题点评:联储年末加息计划难变,中短期国债收益率飙升

2018年美国东部时间11月8日,美联储(FOMC)举行11月议息会议,会议以9-0票数决议维持联邦基金利率在2.00%-2.25%间不变,符合市场预期。本次议息会议声明与9月基本一致,值得注意的变化之处有:(1)企业固定投资增长有所放缓(原增速强劲);(2)对于失业率表述从处于低水平变为已经下降。此次虽然12月加息可能性下降至75.8%(原79.2%),但决策者重申逐步加息计划,希望进一步加息能将联邦基金利率提升至与经济扩张一致的水平。延续上次会议的四个“强劲”(经济活动增长强劲、劳动力市场表现强劲、工资增长强劲、家庭支出增长强劲)进一步推动美元走强,中短期美国国债收益率飙升,创10年新高。

经济基本面跟踪:美国当周EIA汽油库存变动185.2万桶,高于预期-170万桶,高于前值-316.1万桶;欧元区10月综合PMI终值今值为53.1,高于预期52.7和低于前值54.1;德国9月季调后工厂订单环比今值0.3%,高于预期值-0.5%;英国三季度GDP同比初值为1.5%,与预期持平;日本9月未季调经常帐18216亿日元,高于预期17865亿日元。

政治基本面跟踪:美国方面:(1)美国对伊朗的原油制裁即将恢复,八地区获豁免;(2)日本主导的“无美国版”TPP将于年底正式生效;(3)国务委员兼外交部长王毅在北京会见美国前国务卿基辛格,双方表示应通过平等对话以解决中美经贸分歧。欧洲方面:(1)意大利副总理马尤称应向特朗普学习,放弃紧缩政策,通过减税和增加支出来促进欧元区经济增长。(2)欧盟、德国和英国发布联合声明:对美国政府决定重新制裁伊朗感到遗憾;(3)11月份是达成英国“脱欧”协议的关键时刻,若不能获得充分的时间达成协议将在明年迎来高风险。日本方面:(1)美国、日本及加拿大在西太平洋举行“利剑”军事演习;(2)在11月5日举行的首届中国国际进口博览会上,日本派出最大规模代表团参会;(3)日本政府在内阁会议上通过了与欧盟的经济伙伴关系协定批准案;(4)日央行审议违约布野幸利指出“也存在利差缩小导致金融中介功能停滞的风险”。

大类资产跟踪:布伦特原油前周持续走低,破70整数大关;黄金小幅走低,持续下跌;美三大股指延续前期回暖趋势;美债收益率受中期风险事件收束及联储议息影响,长短端齐趋势走升;美元一扫前期走弱格局,回暖趋势强劲,挑战97整数点位。

下周关注:美10月物价指数,欧元区11月ZEW经济景气指数,欧元区三季度同比初值。