机械行业周报:10月份挖机销量增长44.9%,关注行业龙头机会

行业股价市场表现:申万机械设备行业指数上周(2018.11.05-2018.11.09)下跌0.32%,同期沪深300指数下跌3.73%,跑赢市场3.41个百分点。在申万机械设备行业的所有二级子行业中,股价涨幅较大的子行业为制冷空调设备(3.0%)、内燃机(2.6%)和楼宇设备(1.7%)。跌幅较大的子行业为重型机械(-1.5%)、仪器仪表III(-1.5%)、铁路设备(-2.1%)。截至11月09日,申万机械行业整体市盈率为24倍,沪深300整体市盈率为11倍;在机械主要子行业中,金属制品III、楼宇设备和工程机械等行业的市盈率相对较低,农用机械、内燃机和重型机械等行业的市盈率较高。

本周观点:10月挖机销量增长44.9%,关注龙头机会。2018年10月我国挖掘机销量增速达44.9%,我们认为这与2017年同期低基数、及下半年以来国内房屋新开工面积持续高位两个重要因素有关。基于对国内房屋新开工面积增速的判断,我们预计2018年全年挖机销量在20.5万台左右。对于2019年挖掘机销量的判断,仍要结合房地产、基建等下游的情况,及货币政策、财政政策的走向等,待进一步观察,但整体来说,考虑到2018年基数较高,我们认为2019年我国挖机销量增速大概率放缓。工程机械领域尤其值得关注的是,经过2012-2016年的行业洗牌,工程机械行业的竞争格局大大改善,恶性竞争的时代已经过去,行业已经迎来良性的、可持续的发展阶段,重点建议关注龙头地位不断巩固的三一重工,及核心零部件供应商恒立液压。

行业动态:

(1)2018年10月挖掘机械行业数据快报:根据中国工程机械工业协会挖掘机械分会行业统计数据,2018年1-10月纳入统计的25家主机制造企业,共计销售各类挖掘机械产品171516台,同比涨幅52.5%。年10月,共计销售各类挖掘机械产品15274台,同比涨幅44.9%。

(2)《南京市铁路枢纽总图规划(2016-2030)》批复:通过规划实施,南京将构建直连全国的“米”字形高速铁路网络,形成与省内设区市1.5小时高铁交通圈,与上海、杭州、合肥1小时高铁交通圈,与北京、天津、济南、郑州、武汉、南昌、黄山、宁波、青岛、福州等3-5小时高铁交通圈。 公司动态:

(1)赢合科技、新奥股份、先导智能董监高变动,今天国际中标大单,华中数控和一拖股份收到政府补助等。

(2)通源石油计划非公开发行股份等。

(3)新天科技拟回购公司股份、智云股份计划增加回购股份资金额度等。

上周主要研究报告:10月份我国挖机销量同比增长44.9%(机械行业快评)。

投资建议:长期来看,我们坚定推荐具备可持续成长性的新兴板块,如激光设备、工业机器人、半导体设备等板块,推荐锐科激光、埃斯顿、克来机电、大族激光、北方华创等标的;中期来看,政策预期发生变化,建议关注轨交装备和工程机械板块估值修复机会,关注中国中车、中铁工业。此外,随着原油价格稳步抬升,油服板块毛利率和收入有望迎来双增长,提示关注油服板块投资机会,推荐杰瑞股份,关注通源石油、石化机械等。

风险提示:1)宏观经济波动风险:机械设备与全国固定资产投资密切相关,如果宏观经济发生波动,全国固定资产投资增速下滑,相关设备采购动力不足,机械板块业绩将受到明显影响。2)钢材等原材料价格大幅波动风险:机械板块属于国民经济中游产业,当上游原材料包括钢材、铝材等价格大幅上涨,中游企业采购成本上升,直接影响到行业整体毛利率。3)全球原油价格大幅波动风险:油服作为机械行业中的重要板块,与全球原油价格高度相关,如果油价大跌,全球油企资本开支下滑,油服企业订单不足,业绩将不达预期。4)研发投入不足风险:工业机器人、激光设备等处于进口替代的阶段,如果国内企业研发投入不足、市场推广缓慢,则相关企业存在业绩不达预期的风险。5)中美贸易战升级风险:受中美贸易战影响,部分机械企业产品被列入制裁名单,影响公司近几年出口业务;如果未来贸易战升级,将对整个制造业造成较大的冲击。