2018年10月份债券托管量数据点评:地方债发行渐缓

托管与发行

截至2018 年10 月末中债登和上清所的债券托管量合计为75.15 万亿,相较于上个月环比净增0.76 万亿,环比增速略有下滑。其中中央结算公司托管量环比净增0.44 万亿,上清所环比净减0.31 万亿。

利率债方面: 1)国债托管量环比续升,主要增持机构为商业银行以及境外机构。10 月仅基金类机构、交易所和特殊结算成员对国债表现为减持。境外机构增持国债能动性较强,自2017 年2 月份以来对国债一直是增持状态。 2)政金债托管量环比开始下滑,全国性商业银行、证券公司、信用社、农商行以及境外机构等均减持政金债,本月(2018 年10 月)仅广义基金、城商行和保险机构对政金债表现为增持。

信用债方面: 1)企业债托管量续减,除全国性商行、城商行、农商行农合行以外,其余金融机构均对企业债表现为减持。企业债供给方面,10 月份企业债发行量小幅回暖,发行量仅为221.96 亿元,环比增加52.68 亿元。 2)中期票据托管量环比续增,增幅扩大,基金类机构继续大幅增持中票, 环比净增638 亿元,此外还有证券公司环比净增148 亿元。 3)短融和超短融托管量环比净减71 亿元,大部分机构表现为减持,仅全国性商行、城商行和其他商业银行小幅增持。

同业存单方面: 10 月份托管量环比净增2452 亿元,广义基金、信用社、全国性商行、城商行、农商行及农合行为10 月份的增持主体。同业存单发行利率处于近几年来较低水平,整体来看相比于2018 年9 月,2018 年10 月份同业存单发行利率小幅回暖,截至10 月31 日3M 同业存单分位数为33.5。

债市杠杆率观察 待购回债券余额回落,债市杠杆率季节性回落,为107.84%,同比亦回落。10 月待购回质押式回购余额为4.11 万亿,环比净减0.55 万亿元,除特殊结算成员、外资行、农商行、证券公司以及境外机构外,其余机构待购回质押式回购余额均回落。从杆杆率情况来看,本月杠杆率回落最大的为商业银行理财产品,环比回落17.8 个百分点,其次是村镇银行、信用社、广义基金、外资银行,环比分别回落9.1、7.1、6.9、5.3 个百分点。