10月美国新增非农就业人数大超市场预期,失业率继续保持历史低位,薪资同比及环比增速维持平稳,数据整体良好主要受到此前飓风带来的影响。另一方面,10月ISM 制造业指数低于市场预期且连续两个月回落,调查中多数企业反映对关税成本的担忧。整体来看,虽然10月就业数据强劲大部分因素来自基数效应影响,但美联储难免会通过该数据认定美国经济过热,从而增加2019年加息次数。我们认为,下次加息将在12月进行,而2019年加息次数在2-3次,频率会逐渐放缓。此前中美两国领导人互通电话,现阶段对经济有最大不确定性的双方外贸争端或存在转机。