钢铁行业周报:钒和铌的紧缺将推动螺纹价格上涨

钢材价格长强板弱。本周(10月29日-11月04日)螺纹钢价格下跌,上海地区下跌10元/吨至4690元/吨。本周热卷价格下跌,上海地区为4020元/吨。本周冷轧价格下跌,上海地区为4650元/吨。本周镀锌价格下降,上海地区下跌150元/吨至4840元/吨。本周高线价格下跌,上海地区下跌10元/吨至4980元/吨。本周中板价格下跌,上海地区下跌40元/吨至4310元/吨。

节后钢材社会库存继续去化。本周钢材社会库存下降41.98万吨至937.55万吨,其中螺纹钢下降21.76万吨至355.92万吨;线材下降12.24吨至108.95吨;热卷下降1.99万吨至240.97万吨;中板下降2.98万吨至112.88万吨;冷轧持下降3.01万吨至118.83万吨。

原料价格焦煤、焦炭持平,矿石下跌。本周河北主焦煤车板价持平为1560元/吨,山西一级冶金焦车板价持平为2440元/吨。本周矿石价格上涨,普氏62%矿石指数下跌2.90美元/吨至74.10美元/吨,唐山66%铁精粉价格持平为785元/吨。本周炼焦煤库存下降,港口库下降26.36万吨至285.80万吨。本周港口焦炭库存上升0.4万吨至246.6万吨,钢厂焦炭库存可用天数为8.6天。本周全国主要港口铁矿石库存下降170.3万吨至1.435亿吨,日均疏港量上升15.96万吨至307.89万吨。

行业推荐评级。本周申万钢铁行上涨1.60%,弱于沪深300指数(上涨3.67%),社会库存继续保持1000万吨上下,钢价长强板弱。2018年需求不弱,主要钢厂需弥补地条钢退出造成的需求缺口、产能利用率逐步上行的中期逻辑仍然不变。环保限产将钢价和钢企盈利维持在高位、需求韧性较强,政策宽松带来需求预期边际转好,维持行业评级为“推荐”。

本周重点推荐个股及逻辑:本周北方各地陆续出台限产方案,相对去年的环保“一刀切”,今年限产呈现边际放松趋势。受此影响,钢材期货价格出现较大回调。现货方面,螺纹、高线等长材受益于地产投资韧性较好及预期中的基建投资反弹、价格继续保持坚挺,并且长材成交和去库情况均较好,在限产大背景下价格有突破去年高点的可能性。但乐观中存隐忧,首先生产需求走弱体现在钢材下游的制造业端汽车、家电销售增速大幅回落,工程机械销售增速高位下滑,对应的冷轧、热轧等板材价格也出现较大幅度调整。虽然当前的低估值已充分反映悲观预期、钢企三季报盈利增速尚可,但在经济下行背景下,供给收缩带来价格强势周期延续的时间可能相对经济扩张背景下需求带动的价格上行周期要短。目前这一情况已在行业基本面中渐显端倪,因此板块目前看反弹,难有趋势性行情。继续推荐关注华菱钢铁、八一钢铁、新钢股份、韶钢松山,重点关注三钢闽光、方大特钢。另外钒价屡创新高,建议关注行业龙头攀钢钒钛。

风险提示:钢材产量快速增加;国外钢材价格下跌超预期;国外矿山主动减产;相关重点公司未来业绩的不确定性。