钢铁行业周报:限产尚不及预期,钢价承压

铁矿石价格下跌、焦炭价格持平。

截止11月2日,普氏62%品位铁矿石价格为74.0美元/吨,较上周下跌3.0美元/吨,较上月上涨4.5美元/吨。山西临汾产一级冶金焦价格为2440.0元/吨,较上周持平,较上月上涨100.0元/吨。

钢材价格下跌。

截至11月2日,上海地区20mm螺纹钢价格为4690元/吨,较上周下跌10元/吨;上海4.75mm热卷价格为4020元/吨,较上周下跌160元/吨;上海1.0mm冷轧板价格为4650元/吨,较上周下跌70元/吨;上海20mm中厚板价格为4310元/吨,较上周下跌40元/吨。

钢材模拟利润涨跌互现。

截至11月2日,原料滞后一个月模拟螺纹钢、热卷、冷轧板、中厚板毛利润分别为1156.5元/吨、477.6元/吨、551.2元/吨、614.1元/吨,较上周分别上涨12.5元/吨、下跌116.5元/吨、下跌38.1元/吨、下跌12.2元/吨。

采暖季限产尚不及预期。

本周,唐山市个别高炉出现复产,唐山地区高炉开工率61.6%,较上周上涨0.6%。虽已进入11月,但限产尚未开始,据我的钢铁网调研,唐山大部分钢厂并未收到明确秋冬季差异化错峰生产污染排放的限产执行通知。武安市采暖季限产于11月1日启动,但也较去年晚一个月的时间。在严禁“一刀切”等政策的指引下,各地限产方案更加灵活,限产实际强度尚有待观察。

品种价差扩大,期现贴水升高。

长材、板材下游需求分化下,品种间价差持续扩大。房地产赶工期带动螺纹钢消费。热卷消费虽大有改观,但因库存水平较高,价格承压。上海螺纹钢与热卷现货价差已高达670元/吨。同时,在悲观预期下,期货贴水幅度不断升高。截止到11月2日收盘,螺纹钢1901期货贴水现货767元/吨,贴水幅度很大。

长三角限产为北材南下提供空间。

今年长三角地区加入采暖季限产,对华东地区钢材产量有所抑制。同时,进博会期间,上海周边高炉企业生产受限,阶段性影响生铁产量。目前,东北天气已转冷,下游需求减弱,北材南下逐步展开。广州-沈阳螺纹钢价差已扩至640元/吨。长三角产量受限以及南北价差的存在为北材南下提供了空间。

关注库存拐点,推荐长材标的。

本周,钢材库存延续下降趋势,但下降幅度有所下降。随着冬季临近,北方施工受影响,消费或出现下滑,需关注库存拐点。若开始累库,钢价或有所松动。现阶段,长材库存较低,且盈利显著高于板材,因此推荐关注长材标的。同时,钢铁板块部分企业具备资产负债率低,业绩好,估值低,分红预期高的特征,值得关注。重点推荐三钢闽光、方大特钢、韶钢松山,行业龙头宝钢股份以及特钢标的大冶特钢。

风险提示:

环保限产大幅不及预期;钢材消费大幅下滑