国睿科技:优质资产注入,实力大幅提升

事件:

国睿科技发布公告:公司拟发行股份及支付现金购买南京国睿防务系统有限公司100%股权、南京国睿信维软件有限公司95%股权和南京国睿安泰信科技股份有限公司59%股份并募集配套资金。

投资要点:

股东资产注入,实力大幅提升。本次拟注入资产包括国睿防务100%股权、国睿信维95%股权、国睿安泰信59%股份;注入完成后,公司整体实力大幅提升:业务方面,公司雷达产品线拓展,并新增工业软件业务和电子信息产品测试保障设备业务;业绩方面,公司2019年-2021年归母净利润预计分别增加3.49亿元、3.79亿元和4.49亿元。

注入资产质地优良,发展前景广阔。国睿防务主要从事以国际化经营为导向的雷达产品业务,凭借股东十四所在雷达领域的领先地位,公司产品在市场上具备较强竞争优势,前景向好。国睿信维主要从事工业软件、工程软件业务,为企业提供全要素数字化和全流程管理,助力企业提升运营效率和质量;国睿安泰信主营业务包括智能制造与智慧保障两大方向。在我国制造业加快向高端转型升级的背景下,为企业赋能的智能制造前景广阔,国睿信维和国睿安泰信有望充分受益。

市场环境改善,业务逐渐回暖。公司前三季度业绩下滑主要是雷达和微波器件业务受到影响;雷达业务方面,受下游客户改革影响,产品采购推迟;微波器件业务方面,受美国制裁,公司主要客户中兴业务出现停滞。随着民航系统采购的启动以及中兴业务的恢复,公司市场环境趋于好转,业绩有望逐渐修复。

盈利预测和投资评级:维持增持评级。注入资产质地优良,公司实力大幅提升,盈利能力显著增强。注入完成前暂不考虑其对公司业绩的影响,预计2018-2020年归母净利润分别为1.30亿元、1.64亿元以及2.09亿元,对应EPS分别为0.21元、0.26元及0.34元,对应当前股价PE分别为63倍、50倍及39倍。

风险提示:1)资产注入进展不及预期;2)注入资产发展不及预期;3)公司业务恢复不及预期;4)系统性风险。