美联储加息周期,以及美对华政策全面转向对国内产生较大压力。10月官方制造业PMI继续回落,进一步确认经济下行。中央政治局会议对经济下行担忧上升,但货币、财政政策基调不变,预计将维持当前定向解决问题的思路。当前市场信心缺失,资产价格依然存在较大的下跌风险,关注国内改革信号和中美博弈。股市——不急于抄底;商品——部分有色和化工品做空思路;农产品——粕类暂观望,油脂逢高空;债市——价格震荡走高,但宽松货币政策驱动力减弱。