流动性监测周报:人民币保持弹性更有利于经济

热点跟踪:人民币面临一定贬值压力,保持弹性反而更有利于经济 人民币面临的贬值压力主要来自两个方面:其一,近期美元明显走强。9月下旬以来,美元指数从93.8上升到96.7附近,月内涨幅近3%。美联储稳步持续加息叠加避险情绪提升,推动美元走强。近日,美联储副主席表示,美联储并没有因为美国股市的较大波动而改变既定的逐步加息的政策。离岸人民币汇率在10月26日跌破6.97,逼近7的整数关口。

其二,国内经济面临下行压力,整个货币政策边际趋于放松。二季度以来,央行已经连续多次降准。从三季度经济状况来看,还可能继续下行,未来货币政策放松的力度可能还会加大。

人民币破不破7并不是太重要的事情,人民币更有弹性,反而更有利于政策着力于国内经济。从各国货币的横向比较来看,今年人民币汇率贬值在左右,要明显小于其他很多新兴市场国家货币。过去多年,国内的货币政策为了稳定汇率,受到了一定程度的束缚。当下的主要矛盾是国内经济下行,货币政策能更多脱离汇率的束缚,让汇率保持更好的弹性,无疑对当下国内经济更为有利。未来如果经济下行得到遏制,人民币内在的贬值压力也就会自然缓和。

股市资金面

(一)成交量:两市成交金额较前一周大幅放量3919.28亿 本周两市成交金额合计1.65万亿,较前一周大幅放量3919.28亿,其中上证成交7773.57亿,深证成交8745.95亿。本周一、二两日两市成交分别为4220.29亿、3575.79亿,放量明显。近期诸多政策利好形成合力,对市场情绪起到提振作用。

(二)行业涨跌情况:房地产板块涨幅最大,食品饮料跌幅最大 房地产周涨幅8.08%位居第一,非银金融周涨幅6.16%排名第二,另外有色金属、综合、商业贸易同样涨幅靠前;仅有食品饮料、计算机、建筑材料3个行业较前一周下跌,其中食品饮料下跌幅度最大,周跌幅为8.3%。

(三)陆股通:净流出49.1亿元 本周陆股通出现净流出,规模为49.1亿元。其中,沪股通净流出22.8亿元,深股通净流出26.3亿元,陆股通累计净买入额为5699.12亿元。

(四)融资余额:降幅较前一周明显减小,但持续下降形势并未扭转 本周(10.19-10.25),两市融资余额下降41.14亿元至7658.37亿元,较上一周下降幅度出现明显减小,然而持续下降形势并未扭转。融资余额自6月以来处于持续下降过程中,大盘不断创新低继续挤出融资仓位。 (五)IPO:核发2家企业募资总额不超过14亿元;下周1家公司进行新股申购

(六)二级市场增减持:本期净增持5.6亿元,累计增持28.38亿元,累计减持22.78亿元 货币政策、利率与汇率

(一)公开市场操作:公开市场处于净投放状态 本周共进行4900亿元7天期逆回购,有300亿逆回购到期,整体公开市场净投放4600亿元。 (二)利率:国债利率继续小幅下行 本周银行间利率相对平稳。R007收于3.11%,DR007收于2.71%,比上周略降9bp左右,R007与DR007的基差稳定在40bp左右。国债利率继续小幅下行,10年期国债利率下降至3.54%附近。主要基于两方面原因:其一,央行货币政策维持宽松的步调,推动无风险利率下行;其二,股市大幅波动伴随风险厌恶情绪有所上升,国债成为避风港,从而推动国债利率下行。

风险提示:投资有风险,入市需谨慎