房地产行业数据点评:投资增速小幅回升,销售环比见顶回落

事件:统计局发布行业数据,2018年1-7月房地产开发投资65,886亿元,同比增长10.2%(较前值增长0.5个百分点)。

投资增速小幅回升,单月住宅投资增速全年新高。房地产开发投资增速持续下行3个月后,7月份出现回暖,1-7月房地产开发投资65,886亿元,同比增长10.2%,较前值增长0.5个百分点。其中,7月住宅投资7,453亿元,增长17.1%,增速创今年新高。预计8月将继续呈增长态势,9月将面临高基数压力。随着调控政策进一步趋紧以及房地产税对预期的影响,开发投资增速回暖难持续,增速或将继续呈下行态势,我们维持全年开发投资增速8.3%的预测。

土地购置延续积极态势,新开工增速稳中有升。1-7月土地购置继续向好,土地购置面积13,818万方,同比增长11.3%,较前值提高了4.1个百分点;土地成交价款6,619亿元,增长21.9%,较前值提高了1.6个百分点。主因7月房企拿地十分积极,同比分别增长32.08%和28.73%。房屋新开工114,781万方,增长14.4%,较前值提高了2.6个百分点。目前来看,8、9月房企拿地和新开工将保持着积极态势。

销售同比继续向好,单月环比见顶回落。1-7月商品房销售面积89,990万方,增长4.2%,较前值提高了0.9个百分点。商品房销售额78,300亿元,增长14.4%,较前值提高了1.2个百分点,持续向好的原因可能与去年低基数相关。我们预测8月将持续呈增长态势,而9月开始或将面临高基数的压力。从我们跟踪的TOP30房企销售数据来看,7月单月环比下滑34.5%,我们认为,调控政策有增无减,销售增速环比或将继续回落。

房企自筹资金积极。1-7月房企到位资金93,308亿元,同比增长6.4%,增速提高了1.8个百分点。其中,定金及预收款增长15.1%,增速提高了2.6个百分点;自筹资金增长10.4%,增速提高了0.7个百分点;个人按揭贷款下降1.4%,较前值提高了2.6个百分点,各方面较前值均呈现增长态势。

投资建议:从去杠杆到稳杠杆,地产板块“估值底部”相对确认,龙头个股估值已经反映相当多的利空因素,但8 月依然面临“政策底”和“情绪底”的考验,我们维持行业“跟随大市”的投资评级,密切关注政策底确认后Alpha 个股的反弹机会,推荐万科A、保利地产、招商蛇口、金地集团等。

风险提示:房地产调控政策风险、行业信用紧缩风险等。