旋极信息三季度财报点评:军工和智慧城市业务两翼齐飞

事件:

公司公布,报告期内,公司实现营业收入168,273.02 万元,比上年同期的126,448.72 万元增加33.08%;利润总额32,946.33 万元,比上年同期的26,490.03 万元增加24.37%,实现归属于上市公司股东的净利润24,861.17万元,比上年同期的15,620.38 万元增加59.16%。

观点:

军工业务爆发式增长。自军改结束后,军工订单采购明显加速。公司军工业务同样进入加速增长期,公司智慧防务业务实现收入3.16亿元,同比增长88.45%。公司的多种型号定型配套产品保持稳定的出货量,特别是大飞机C919 配套的数字视频传输模块需求量持续放量;装备健康管理顶层产品架构体系规划完成,实现PHM 运行环境软件、嵌入式PHM 计算机等重点产品研发。

公司智慧城市业务增长迅猛。公司智慧城市业务实现收入9亿元,同比增长42.27%。泰豪智能收入持续释放,与原有时空大数据等业务紧密协同。

公司税控信息化业务好于预期。公司信息安全收入4.7亿,基本持平。能在税控业务降价降费影响下做到这一点,是要好于原有预期的。

结论:

公司是军民融合典范企业,坚持军民两条腿走路,军工和智慧城市业务两翼齐飞,税控业务未来持续看好。我们预计公司2018年-2020年营业收入分别为42亿元、53亿元和68亿元,归属母公司的净利润为5.9亿元,7.9亿元和10.9亿元,对应每股收益分别为0.34元、0.45元和0.62元,对应PE分别为28、21和15倍。按照公司2018年35倍市盈率,给予6个月目标价11.9元,维持公司“推荐”评级。