国常会研究社保降低费率点评:一个好的开始

事件:

9月6日,国务院常务会议提出“在社保征收机构改革到位前,各地要一律保持现有征收政策不变,同时抓紧研究适当降低社保费率,确保总体上不增加企业负担。”我们认为国常会对当前社会关注的社保由税务部门统一征收可能大幅增加企业实际税费做出了积极回应,缓解了市场的担心;但是中国社保体制仍需进一步改革才能保证其公平性和可持续性。

投资要点:

国常会公告有助于缓解市场短期担忧。7月《国税地税征管体制改革方案》明确养老保险等社保费由税务部门统一征收时点是2019年1月1日;此后又出现了税务部门要求企业补缴社保的事件,引起市场广泛关注。

在我国社保费率(接近工资的30%)整体偏高且企业合规缴费比例偏低的情况下,考虑到税务部门直接征缴时监管严格程度会大幅提升,征缴方式变动可能导致大量中小企业实际税负显著上升,对于经济和就业的冲击不容忽视。国常会“保持现有征收政策不变”或意味着不支持税务部门追缴社保,而“抓紧研究适当降低社保费率”也缓解了市场对企业未来实际费率大幅上升的担心。 合规缴费企业有望直接受益,缴费不合规企业实际费率仍有可能提高。如果未来名义社保费率下调,当前不足三成的合规缴费企业1可能直接受益,但是“总体上不增加企业负担”的表述意味着大量中小企业的社保缴费负担仍有可能有一定程度的上升。

社保体制仍需进一步改革。由国地税合并之后的税务统一征缴社保可以有效减少因为个人和企业低缴社保带来的不公平竞争和搭便车行为,也为社保全国统筹分配打下基础,有助于我国建成一个统一劳动力市场,提升全要素生产效率。但是我国社保每年收支缺口仍在持续扩大,仍需推进划拨国资弥补1997年以前职工未缴社保造成的缺口、统筹社保资金投资管理、提升回报等改革,甚至推动社保由“现收现付”制向“精算平衡”制转型才能切实降低社保名义费率,改善社保体制的代际公平,保证我国社保体制长期的可持续性。

风险提示:社保降费不及预期,改革推进慢于预期。